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东方弱市受挫 申万国泰意愿不明
本报记者 郝 静 上海报道
券商上半年业绩披露已接近尾声。截至7月21日,47家券商上半年一共盈利164.41亿元,仅为去年全年盈利的20%。其中,东方证券上半年报亏8.75亿,为其年内上市蒙上阴影。作为上海本地最具上市希望的券商,东方证券的折戟使上海券商IPO的形势再陷迷局。
东方年内首发遇阻
上海本地的证券公司,除海通借壳上市之外,目前走得最远的是东方证券,而半年业绩不良可能使得其年内IPO的梦想搁浅。
海通证券研究员谢盐向记者表示,在2007年下半年就留意到东方证券在自营业务做得激进,各项指标风险比较大,但由于市场行情好,问题没有显露出来。“在今年的三四月份,业界已经传出东方证券的自营出现问题,但未上市企业不需披露一季报,所以亏损最近才浮出水面。”
果然,东方证券二季报一出惊人,数据显示,其公允价值变动净收益为负23.58亿元、投资收益为4.46亿,其自营损失约为19个亿。而2007年东方证券全年的公允价值净收益才19.88亿,半年的浮亏已经超了去年一年的赢利。
投行人士苏青岗认为,半年报的亏损对于东方证券IPO影响相当大。“业绩波动大,这体现公司风险控制能力比较差,不能保持稳定的盈利能力,证监会很看重这块。加上现在券商IPO都排队,光大还没发呢,其他上市公司也在排队。奥运期间发行都在暂缓,因此东方年内成功首发的可能性不大。
“如果光大早点IPO,东方证券的上半年业绩还会稍微好看一些。”光大和东方互为保荐方。藉光大的首发上市,东方证券可以拿到一笔不菲的承销收入。记者通过查阅光大证券招股说明书看到,承销费占募集资金总额1.5%,保荐费0.5%。光大发行5.2亿股,若按照此前市场对光大的估值,融资规模将超百亿,按此估算,东方证券从光大这一单中将独得2亿多收入。
但受市场行情影响,目前分析师给光大的估值只是在13-15倍市盈率,谢盐表示:“中信证券的二级市场价位也只不过是18倍市盈率而已。”按照15倍市盈率来计,光大的发行价在12元左右,募集资金仅在60多亿,东方证券收入可能在1.2个亿左右。
“自营机制”惹祸
对于半年8个多亿的亏损,光大的这笔收入只能说是杯水车薪。“除非说下半年行情好转,否则东方证券年内IPO的阻力相当大。”西南证券王大力向记者表示。
但齐鲁证券刘俊却持不同看法:“第三季度对东方证券很重要,假如合理控制仓位,目前亏损主要归于公允价值浮亏,一旦市场好转,年内扭亏并不是不可能。”另外一位金融分析师也笑言:“公司其他收入合计十多个亿,那么下半年自营这块干脆不做了,也还是有可能覆盖目前的8亿浮亏的。”
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