中资上市银行业绩：上半年持续增长 (2)

　　上市银行股价：有价值支撑

　　上市银行上半年的业绩增长超过市场人士的预期，也为大市反弹中银行股板块连日飘红增添动力。

　　7月7日至9日，内地股市连续三天反弹，银行股板块有不错的表现。已公布中期业绩预增的民生银行、中信银行、招商银行、工商银行、浦发银行、宁波银行、深发展和兴业银行，9日分别上涨4.98%、4.15%、5.55%、4.48%、4.69%、2.48%、5.50%和4.67%。其中，工行、中行、建行、招行A股9日的收盘价分别为5.13元、4.3元、6.12元和23.96元。

　　在内地股市反弹的带动下，香港股市得以反弹。截至7月10日收市，在香港上市的6家中资银行，即工行、中行、建行、交行、招行和中信银行分别收于5.46港元、3.48港元、6.36港元、9.37港元、26.45港元、4.71港元，涨幅在1%至4.5%之间，并连续两日上涨。

　　中资上市银行股的反弹行情成为两地市场的一大亮点。可以说，近几日上市银行股价的表现，应当是对其上半年业绩的认可和下半年业绩的较好预期。

　　证券交易所的统计数据表明，2008年上半年，银行股下跌幅度要小于大盘。上半年，上证综指累计下跌了48%，沪深300指数累计下跌了47.7%，A股总市值蒸发了14.8万亿元，40%的个股跌幅超过了50%。

　　银行股的跌幅小于大盘。如2008年1月4日，工行、中行、建行、招行A股的收盘价分别为8.02元、6.67元、9.73元和38.40元，而6月30日其收盘价分别为4.96元、4.05元、5.91元、23.40元，分别比年初1月4日的收盘价下跌38%、39%、39%、39%。这几只银行股的股价在上半年的跌幅比上证指数的跌幅约少9%至10%。

　　目前，不少国内外投行及分析机构的下半年策略报告认为，中资上市银行具有投资价值，给予其买入、跑赢大市的评级。

　　高盛发表的最新研究报告称，维持工行H股买进评级不变，目标价6.85港元；比最新市价大幅溢价30%以上。高盛指工行预报的中期业绩超过普遍预期，反映工行表现较上季稳定。

　　瑞银发表研究报告指出，基于预告半年业绩大幅增长，建议买入中资银行股，首选分别为招行、中信银行和工行H股，目标价分别为39.7港元、7.07港元及6.78港元。

　　大和证券发表最新研究报告称，维持建行H股强于大盘评级，将目标价从7.6港元略微上调至7.7港元，比其最新收盘价溢价20%以上。

　　国内不少分析机构报告认为，招行目前的估值已经很有吸引力。目前招行2008年动态市盈率仅有12倍左右，虽然3.6倍的市净率相对较高，但招行长期的股东权益回报率将在25%以上，增速将长期处于业内前列，加上高拨备覆盖率和谨慎的贷款政策，目前的估值已经很有吸引力。

　　从国内外多家投行及研究机构的分析策略报告及内地香港两地市场的表现来看，目前中资上市银行股价表现不错，有实在的价值作基础，后市反弹仍可期待。