四大国际精英激辩A股：中国股市要起床了(2)

　　另外，胡立阳认为，通货膨胀并不可怕，要看它发生在什么地方，假设通货膨胀发生在股市低点，通货膨胀不但不会伤害股市，有时候对股市还有帮助。上证指数从6100点下跌到2700点，这次通货膨胀是一个假性需求造成的通货膨胀，是泡沫通货膨胀。他认为，这种泡沫通货膨胀不会维持很久，只会造成虚惊一场；当石油价格不久的将来出现拉回修正的时候，所有商品期货都会一个一个的开始价格松动。

　　看空派

　　金岩石(国金证券 首席经济学家)

　　熊市基调已定

　　核心观点：熊市已经到来。建议政府应该不管涨跌，继续坚持改革。

　　操作建议：投资者应清仓出局，对股市不管不问不看，等10月份经济和金融形式明朗，再决定是否进入股市。

　　金岩石认为，目前A股市场上主流的价值并不是经营价值，而是交易价值。交易价值有两大支柱，一是情绪面，二是资金面。2007年底大多数人都看好这个市场，悲观也是非常有限的。但1月、2月，资金面首先发生逆转，股市的资金呈现净流出；3月、4月，情绪面发生逆转，多数人从"买"到"不买"，再到"抛还是不抛"；到了5月、6月份，基本面也开始发生变化。当情绪面、资金面、基本面这三个层次相继发生逆转的时候，我们必须面对现实：这是一个大熊市，大熊市已经来临了。并且建议对于当前A股不要看点位，而看月份，等到10月份经济和金融形式明朗，再决定是否进入股市。

　　另外，金岩石建议政府应坚持救市，坚持改革，不管指数涨跌，坚定不移。在股市暴跌的背景下，政府应该积极地推进基础性的建设，让这个市场走得更加稳健，完成改革，丰富市场，尽快推出各项已经成熟的或者说已经有所准备的创新。

　　田荣华(武当资产管理公司董事长)

　　未来两年采取“防守型”投资

　　核心观点：未来两年内中国GDP持续减缓。

　　操作建议：采取"保守型"投资策略，建议投资者向能源和消费品产业的上下游"两头"进行投资。

　　今年的经济形势处于减速的阶段，GDP的增速是在减缓，贸易顺差也在减缓，投资增速也在减缓，消费起动是比较缓慢的。在整体国民经济减缓的宏观背景下，应主要采取了防守型的策略。

　　防守主要分两方面：第一是风险的规避，对宏观经济的研究做系统的规避，对局部风险规避，及时剔除有泡沫、高估的行业资产。第二是在弱市里做防守，要注意对结构性机会的把握，主要是对国民经济结构演化的把握，买入有持续性行业的资产，最终获得一定的收益。

　　田荣华认为，要采用"哑铃型"的投资策略，一头是对上游，上游是高能源价格的石油板块，具备了进口的石油或其他能源有替代作用的稀缺资源的板块；另一头是下游的，跟消费直接关联起来的产业，那种具备广泛资源特别是网络资源的，业态上是连锁的、管理上非常优秀、品牌也非常好的。