700亿国资整合 沪公司重组或面临监管缺失(2)

　　海通证券谢盐表示，作为上市公司本身，大股东“天然”的享有比中小股东更多资源和信息，真正知道企业的价值在哪个价位，实现全流通后这种情况会得到改善，但程度相当有限。各自都追求利益最大化，导致种种不规范操作屡禁不止。

　　“目前的情况只能靠交易双方和中介三方监管，没有其他办法。”韩非无奈道。

　　监管缺位　股权结构单一成顽症

　　事实上一人分饰两角的国资委在资产注入中充当的角色相当暧昧，一定程度上造成监管缺位。

　　谢盐指出，症结在于国资委既是出资人又是监管人，两个角色相冲突。“就比如说注资这场比赛，国资委充当裁判，要求公平公正，又同时是运动员，要赢，利益交叉错位导致公平公正根本只是空谈；再者还是因为归根结底不是自己的钱，所以操作起来始终欠点感觉。往上看上市公司高管经营绩效并不直接挂钩，‘官本位’制度为大，老总多是向集团负责而并非向股东负责；往下看手下都是国有资产，之间还有个利益间的博弈，怎样摆平又是一个大难题。”

　　“归根结底还是体制问题，偏偏短期中又难以改变。”谢盐表示。

　　上海多只本地股是我国最早的一批上市公司，最初A股的盘子普遍较小。韩非认为，相对于庞大的资产，股权结构相当不匹配，造成了“头小身子大”的畸形状态。这为资产注入留有很大空间余地。

　　不久前，上海市国资委对外公布了包括上汽、电气、百联、光明、建工等在内共24家国有大型企业集团的主业范围，做不到行业前茅的就可能被重组或者资产置换，资源将更进一步向优势企业集中。另据此前媒体报道，十一五期间将有700亿国资注入上市公司，力度超过以往任何时候。上海本地股借此逆势走强，成为盘整中一道独特的风景线。

　　种种利好的刺激在谢盐看来，二级市场上概念和炒作居多：“市场嘛，总是需要一些题材来发挥。种种重组消息传出，股价就一路高涨，但真正重组落定成真了，市场却反其道而行之了。”

　　大方向上看，监管未来应向中介公司倾斜，天相投资仇彦英介绍说：“这些大的资产重组都是委托一些中介公司在做，中间涉及种种利益协调因素，公平、公正、公开言易行难。监管层应着重留意这一块中间地带，严厉控制打击黑幕交易。”

　　前路崎岖，但希望仍在。一位不愿意具名的市场人士表示，国资注入只是初级阶段，实现股权多元化才是未来主旋律。国资注入归根结底的还是左手换右手，一家独大绝对控股的状况并未得到实质改变。如果国家放开50%控股这条线，而能引入相应民营资本或外资，激发上市公司做好业绩，那才是另外一番境界。

　　海通证券谢盐表示，作为上市公司本身，大股东“天然”的享有比中小股东更多资源和信息，真正知道企业的价值在哪个价位，实现全流通后这种情况会得到改善，但程度相当有限。各自都追求利益最大化，导致种种不规范操作屡禁不止。

　　“目前的情况只能靠交易双方和中介三方监管，没有其他办法。”韩非无奈道。

　　监管缺位　股权结构单一成顽症

　　事实上一人分饰两角的国资委在资产注入中充当的角色相当暧昧，一定程度上造成监管缺位。

　　谢盐指出，症结在于国资委既是出资人又是监管人，两个角色相冲突。“就比如说注资这场比赛，国资委充当裁判，要求公平公正，又同时是运动员，要赢，利益交叉错位导致公平公正根本只是空谈；再者还是因为归根结底不是自己的钱，所以操作起来始终欠点感觉。往上看上市公司高管经营绩效并不直接挂钩，‘官本位’制度为大，老总多是向集团负责而并非向股东负责；往下看手下都是国有资产，之间还有个利益间的博弈，怎样摆平又是一个大难题。”

　　“归根结底还是体制问题，偏偏短期中又难以改变。”谢盐表示。

　　上海多只本地股是我国最早的一批上市公司，最初A股的盘子普遍较小。韩非认为，相对于庞大的资产，股权结构相当不匹配，造成了“头小身子大”的畸形状态。这为资产注入留有很大空间余地。

　　不久前，上海市国资委对外公布了包括上汽、电气、百联、光明、建工等在内共24家国有大型企业集团的主业范围，做不到行业前茅的就可能被重组或者资产置换，资源将更进一步向优势企业集中。另据此前媒体报道，十一五期间将有700亿国资注入上市公司，力度超过以往任何时候。上海本地股借此逆势走强，成为盘整中一道独特的风景线。

　　种种利好的刺激在谢盐看来，二级市场上概念和炒作居多：“市场嘛，总是需要一些题材来发挥。种种重组消息传出，股价就一路高涨，但真正重组落定成真了，市场却反其道而行之了。”

　　大方向上看，监管未来应向中介公司倾斜，天相投资仇彦英介绍说：“这些大的资产重组都是委托一些中介公司在做，中间涉及种种利益协调因素，公平、公正、公开言易行难。监管层应着重留意这一块中间地带，严厉控制打击黑幕交易。”

　　前路崎岖，但希望仍在。一位不愿意具名的市场人士表示，国资注入只是初级阶段，实现股权多元化才是未来主旋律。国资注入归根结底的还是左手换右手，一家独大绝对控股的状况并未得到实质改变。如果国家放开50%控股这条线，而能引入相应民营资本或外资，激发上市公司做好业绩，那才是另外一番境界。