警惕准地产股融资陷阱(2)

　　财报揭秘：标的名不副实

　　在上述十多家“抢滩”地产业的公司中，《每日经济新闻》挑选了几家，从财务报表里发现了 “玄机”。实际上，众人热抢的这块“面包”并不总是香甜可口。

　　根据公告，黑牡丹拟收购实际控制人常州高新的标的资产价值约为25亿元。但记者发现，这两家标的公司是否真值这么多钱还有待商榷。其中，常州火炬置业2007年末总资产20.90亿元，总负债高达18.64亿元，净资产仅仅2.26亿元；2008年5月14日，常高新以其出让取得的经营性土地对火炬置业增资，增资完成后火炬置业注册资本增至5亿元,净资产约18.4亿元。而常州高新城投2007年末净资产也仅有2.06亿元。如果常高新未对火炬置业增资，标的资产账面价值只有4.32亿元，远远低于公告所称25亿元。

　　白猫股份似乎更加离谱。根据公告，第一和第二大股东拟置入的两家房产公司新绿洲和中冠房产2008年一季度竟然均处于亏损状态。公告称，新绿洲近几年收入比较平稳，2005年至2007年营业收入分别为5387.78万元、9000.05万元、8462.22万元，但净利润却呈下降趋势：同期净利润分别为597.16万元、78.13万元、-421.93万元。而今年一季度新绿洲高达81%的资产负债率暗示其资金面处于极度紧张状态，在如今央行越来越紧缩的货币政策下，其发展将受到融资能力极大的制约。

　　除此之外，像SST亚华等公司其置换来的标的资产，也不同程度存在着资产负债率偏高、资金链紧张等问题。业内人士也质疑，在目前的情况下，置换这样的资产进来有何意义呢？

　　专家：投资者应注意风险

　　不少券商研究报告认为：房地产行业短期内具有一定的不确定性，长期发展前景则较为乐观。国泰君安认为，地价、温和通胀、地根紧张和紧缩、居民收入增加和人民币升值构成房价支撑。国都证券则认为，房地产市场的回暖尚需进一步观察，短期内具有一定的不确定性。

　　乍看来，近期的市场信号与政策信号南辕北辙，一方面调高存准金率“打压”房地产，一方面沪深楼市开始释放“回暖”信号，但这其实并不是问题的焦点。业内人士认为，地产类公司的资金链已经相当紧张了，这背后隐藏着许多不为人知的“利害关系”。

　　市场人士提醒，是福是祸，是“现金”还是“陷阱”，其实还要根据具体公司的基本面以及经济的宏观大环境来看；同时，投资者的风险承受能力和投资期限、心理预期等也是重要因素。投资者还可以从房地产企业项目销售、融资情况、后续土地储备、大股东支持力度及项目所在区域发展前景等角度把握房地产借壳上市带来的投资机会。