深交所：两大原因造成大小非惜售(2)

　　预披露制度对减持有抑制作用。深交所于2008年1月16日修订了《股权分置改革工作备忘录第16号——解除限售》，备忘录引入控股股东减持预披露制度，规定“公司控股股东、实际控制人在其限售股份解除限售时应同时披露对所持解除限售股份的持有意图。”在此之前，持股5%以上股东减持为19亿股，而在预披露制度实施后，持股5%以上股东减持不到1.7亿股，减持情况有大大减少，说明“控股股东减持预披露制度”对抑制控股股东的减持发挥了作用。

　　报告认为，目前大部分公司的大股东套现的意愿较小，且大小非减持的股份总量占上市公司总交易量的平均比例仅为0.538%，因此不能得出“大小非减持是当前市场下跌根本原因”的论点。但由于大小非解除限售的高峰在2009年才真正到来，因此有必要未雨绸缪，应对未来的大小非解除限售高峰期。

　　为消除市场对大小非减持的盲目恐慌情绪，增加透明度，报告建议在交易所网站披露大小非解限、减持的总体情况，其中，通过大宗交易系统成交的，按大宗交易相关规定进行披露；通过二级市场减持的在深交所网站披露，主板公司与中小板公司可分别披露。

　　此外，由于小非持股成本比较低廉且没有控制权的顾虑，导致小非在市场行情好的时候惜售，在市场行情不好的时候成为下跌的催化剂。从报告统计的结果也可看出，小非减持的比例远远大于大非减持的比例，因此，报告建议改变目前小非减持不披露的现状，对小非也实施减持股份的预披露政策。