深交所：两大原因造成大小非惜售

　　最新研究报告还显示：深市主板大小非减持总金额仅为A股市值的1.79%

　　2006年8月至2008年4月24日，深市主板大小非累计减持金额1006.37亿元，约相当于成交活跃时一天的总成交量，平均每月减持股份总量占交易总量比例仅为0.538%。小非减持的比例明显超过大非，建议对小非也实施减持股份的预披露政策

　　本报记者 彭春来

　　深交所最新发布的一份研究报告显示，大小非通过减持股份卖出的数量十分有限，不是导致当前股市下跌的主要原因。业绩好的公司和股价波动大的公司，大小非都比较“惜售”。

　　自2006年8月第一笔解除限售开始至2008年4月24日，深市主板解除限售股份共计193.86亿股，减持82.66亿股，占解除限售总额的42.64%。从时间分布看，股东减持主要在2007年，共减持67.78亿股，占总减持额的82%。从减持金额看，大小非累计减持股份总交易金额为1006.37亿元，约相当于成交活跃时一天的总成交量，占深市A股总市值(按2007年12月28日56,090.47亿元计算)的1.79%。

　　报告预计深市主板2008年因股改产生的限售股解禁规模为225亿股，比2007年增长53.06%；2009年和2010年的解禁规模分别为412亿股和136亿股，2011年为149.8亿股(未包括每年因非公开发行、增发而导致的新的限售股)。

　　根据统计数据，截至2008年4月，共有335家上市公司股东的股份解除了限售，在二级市场出售股份的公司共292家，占解限公司的87.16%，累计减持82.66亿股，减持股数占解除限售股数的42.64%，其中持股5%以上股东出售20.7亿股，占总减持额的25%，持股5%以下股东出售62亿股，占总减持额的75%。减持情况有以下特点：

　　大小非减持的数量有限。报告显示，深市主板减持股数最高的2007年4月共计13.32亿，该月是深证综指涨幅最高的一个月(涨33.63%)；减持股数占市场总成交易比例最高的是2007年12月，占总成交量的1.184%，而该月深证综指上涨17.04%。平均而言，每月减持股份总量占交易总量的比例仅为0.538%。而中小板2007年全年限售股份净减持股数为5.37亿股，占2007年底无限售条件股份总数比例为4.24%，净减持股数占2007年底总股本的比例为1.58%。因此，大小非通过减持股份卖出的数量十分有限，不是导致当前股市下跌的主要原因。

　　业绩越好的公司减持越少。报告显示，每股收益最低的档次(每股收益在0.2元～0和<0)是“减持股份占解除限售股份”比例最高的，分别为49.25%和45.81%，可见业绩较差的公司股东减持较多，而每股收益>1元的上市公司中，这一比例不到20%，即业绩较好的公司股东减持较少。

　　小非减持的比例明显超过大非。报告还显示，做为产业投资人的大非倾向于持有股份，而做为财务投资人的小非是以股权投资盈利为目的，基本上并不打算长期持有，是减持的主要力量。另外，超过60%公司的小非减持数量达到解限比例的50%以上, 有39家公司的小非将解除限售的股份全部售出。

　　股价大涨和大跌的公司减持较少。根据报告的统计，个股的减持影响了股价，同时，股价的波动也影响了股东的减持。股价涨幅超过50%的公司，股东对公司未来前景看好，因此减持比例较小；股价跌幅超过50%的公司，股东有惜售心态，减持比例也比较小；个股跌幅在10%至50%区间的公司，大小非减持量最大。