一个人的战斗：夏草之磨牙者说

　　赵红梅

　　谁是夏草的朋友、谁是夏草的敌人？

　　5月28日，中捷股份6名董事集体辞职，夏草又一次宣告自己的胜利。

　　但嗓音沙哑的夏草在接受记者采访时已经没有多少豪情：“每家公司背后都有很大的力量，夜路走多了也会撞鬼的，所以这条路不知道还能走多久。”

　　整个2008年的资本市场，夏草可谓红极一时，许多人在为他鼓与呼。但夏草自知，掌声背后，他基本上算是在进行一场一个人的战争。

　　“如果不是为生计所迫，我绝不会将财务质疑作为一种事业，因为这是一个高风险职业，尤其是对蓝筹股提出质疑，往往会搞得自己一鼻子是灰，这更是一份社会盲流才做的事。”夏草说。

　　“每个在投行做了三年项目的人都可以做夏草，投行人士看年报、招股说明书，很容易就挑出错误来，关键是他愿不愿去做，怀着什么目的做。”一位上市券商的资深保荐人对夏草颇为不屑。

　　实际上，投行、券商、会计师事务所、审计评估公司、律师、财务顾问、财经公关……一个上市公司利益分食链早已在夏草之前形成，它们才是夏草真正的“敌人”，是夏草背后的那些“磨牙者”。

　　夏草的命运决定于与这些 “磨牙者”的战斗。

　　利益链

　　投行、券商、会计师事务所、审计评估公司、律师、财务顾问、财经公关……这些乙方都在围着甲方客户——上市公司服务。

　　上市公司IPO及每年维护不但需要聘用这些重要的中介结构，同时围绕在上市公司左右的还有券商、基金、股务代理人、投资者等。

　　“这是一个利益链条、一个圈子，从上市公司IPO一开始，圈子里分餐计划基本就定好了。”一位资深投行人士分析道。

　　上述人士表示，目前包括聘用中介机构，公司IPO的成本约占发行市值的6%-9%，其中包销佣金约占1.5%-3.5%，上市及交易费用占1%-2%，财务顾问、保荐人、其他中介机构及印刷费等费用约占5%。这些成本均来自募资，中介机构收取的费用分为固定费用和变动费用。中介机构一般在前期签约时收取少量固定费用，如果发行失败，其余费用则前期不退还，后期不收。“资本市场的游戏规则是包括承销商、中介机构都会非常努力，因为他们与企业上市发行成功与否利益链息息相关。一般来说，僧(中介机构)多粥(上市公司)少，上市公司有很大的选择权，所以中介基本都在不影响自己声誉的前提下，迁就上市公司，大家一起把蛋糕做大。”

　　“大家都知道上市公司年报造假，但是少有人站出来揭发。2001年有人就说我是童话中敢说出皇帝没穿新衣的小孩儿，7年过去，我已中年，但现在还有人说我是那个小孩儿，这到底是赞美还是讽刺？揭发上市公司财务造假并不需要太多技术含量，更多需要一种勇气。”夏草坦言。

　　潜规则

　　“哪家投行敢拍着胸脯说自己做的材料没一点水分？投行人士是不会质疑上市公司的，大家都一条战线，砸别人的饭碗就是砸自己的，一个个案说出来，这个行业、这个市场就混不下去了，甚至会影响到所在的公司在圈子里被动。”一位保荐人称，其实大多时候投行是知道上市公司的报表掺了假，“但我们都会要求上市公司至少在上报材料上跟我们坦白，否则报到发审委，口径不一致最后都倒霉，说白了投行和公司是城池相依。但也不能把材料做得太水，否则被查出来就活该。”

　　这就是这个行业的游戏规则，除非是谁想出局。

　　给上市公司做了近10年审计、评估的王经理看了夏草的博客皱了皱眉，“我们做财务审计都要有依据、有底稿支撑的，审计报告的底稿都有来源公司的承诺函。况且夏草一口气质疑了这么多家上市公司，虽然有会计学经验，但不同的行业都有不同的特性。”他表示，即使能看出问题，也不会有一个审计、评估、会计师说出来，“都属于项目的内部人员，发现问题大不了不做，或者出具保留意见。做审计、评估都要有保密协议的，如果公开质疑首先就是违反职业道德。”

　　最后，王先生也道出了“潜规则”：“客户(上市公司)都是衣食父母，中介行业竞争很激烈，恶性、无序竞争导致客户占优势，一般都会在所允许的范围和自己能承受的风险范围内尽量将报表做得漂亮，况且虚假的事务所很少有被惩罚或者要承担责任的。”

　　2007年的4月份，王先生遇见一位迷信的公司老总，经过两个月的调查评估，王先生拿出收购资产评估报告，老总没说不好，只说资产评估的数字出得不吉利，非要调成几个带8的数字。“害得我加了几个通宵的班，终于调出了几个8。”

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　　来源：经济观察报网