华欧国际五年之痒

　　袁朝晖 赵红梅

　　按规定组建并正常运转的合资券商仅剩下华欧国际证券有限公司(下称华欧国际)一家了，不过，这家已走过5个年头的合资券商，正遭遇着“五年之痒”。

　　作为首家依照相关政策成立的合资券商，华欧国际一直经营的是单一投行牌照。“华欧国际将采取更多的措施申请新的牌照。”日前，华欧国际的外资股东里昂证券主席乐民信(RobMorrison)在接受本报专访时称。

　　5月23日，华欧国际就牌照事项跟证监会进行了沟通。虽然证监会也鼓励其扩展业务范围，但华欧国际的“全牌照之梦”并不乐观，原因是中方股东对此有顾虑。

　　里昂证券不离不弃

　　“我们希望能够获得法律法规许可之下的新的一些许可证，以便开展其他新的业务。”乐民信希望借此不断提升华欧国际的产品以及它的运作能力。

　　华欧国际成立于2003年，是中国入世后获准设立的首家中外合资证券公司。目前里昂证券和财富证券在华欧国际中的占股比例分别为33%和67%。

　　成立一年后华欧国际实现人均利润总额居业内第一。后因中方股东出现两次更迭以及管理问题，市场占有率和影响力在2006年和2007年不断降低。去年大牛市中，华欧国际仍未完成当年预算，市场份额持续下滑，只有数百万利润，作为一个合资投行的很多优势并没有发挥出来。

　　因此亟须开拓新的业务来寻找新的利润增长点，“利润缺失也是合资券商分手的主因，一年、两年，如果三年以上还未赢利，合资券商很难走得长远。”知情人士分析。

　　4月25日，华欧国际成立五周年之际，其反思合资五年的得与失总结得到了证监会的认可，其得与失也能给合资券商一些借鉴。

　　“我们业务范围单一，不可能像综合类证券公司通过经纪或自营等其他业务赢利来弥补投行人员薪酬增加而造成的负面成本。”华欧国际一位管理人员告诉记者，目前公司高管的薪酬都是低于保荐人的，长此以往也不合理。

　　对于现状，乐民信称，在去年的时候，华欧国际获得了创新经纪业务的牌照，现在可以做A股投行业务，或者债券发行的一级承销商，“我们也是希望获得监管部门更多的许可，我们将和合作伙伴进行密切的合作，加强在研究或者是在市场调研方面的能力，或者开展二级市场的业务。”

　　乐民信对于华欧国际未来的发展还是非常充满信心的，“我们全力支持华欧国际。”

　　中方的忧虑

　　证监会人士告诉记者，作为首家依照 《外资参股证券公司设立规则》成立的中外合资证券公司，华欧国际单一投行业务已经届满5周年，具备扩大业务范围的条件。

　　但华欧国际仍然心存疑虑。“按规定可以获批全牌照了，监管层如能给予更多发展业务范围空间是华欧国际走出瓶颈之路。但证监会对券商的开放问题态度非常谨慎，因此我们对全牌照能否获批并不乐观。”华欧国际知情人士谨慎地称。

　　另一个不乐观的原因是，中外方股东的偏好并不一致。华欧国际的中方股东财富证券已是全牌照的公司，华欧国际需避免与母公司的同业竞争。

　　来源：经济观察报网