相关部门联合护市收到奇效(3)

　　另一方面，在当前市场估值相对合理、走势趋于平稳情况下，管理层也不会急于推出利好政策，以防止市场出现利好依赖症。毕竟管理层希望尽量运用好手中的政策利好，努力确保未来一段时期市场的平稳运行。因此，市场与政策的博弈仍将持续，若非市场再度大幅走低，投资者不必对利好期待过高。

　　四、近期市场运行趋势与投资策略建议

　　1、延续弱势震荡格局

　　相对合理的估值水平以及政策利好预期，使得市场不具备明显做空动力。但由于宏观面不确定性因素的存在，市场进一步的超跌反弹也得不到基本面支撑，预计大盘弱势震荡格局仍将延续。

　　事实上，A股整体估值合理掩盖不了众多个股偏高的估值，特别是经历近期超跌反弹之后，不少中小盘股的价格明显过高。尽管近期市场人气有所回暖，但在弱势市场中投资者趋向于理性投资，题材股的投机炒作很难有持续性。

　　目前 沪深300 指数的2008年和2009年预测市盈率分别为21.3倍和17.5倍(截至5月19日)。结合市场估值及预期业绩增速来看，我们依然认为，如果宏观面没有出现有利转机，大盘重新回到3850点上方的可能性不大。

　　2、回避风险为主，逢低吸纳确定性品种

　　考虑到基本面不确定性因素较多，宏观紧缩、物价管制、生产成本上升以及外需放缓将对众多上市公司的业绩增长带来拖累，建议投资者坚持防御、控制仓位，主动回避受上述不利因素影响的公司。包括受制于宏观紧缩政策的银行、地产行业；因物价管制而业绩受损的石油石化、电力行业；受累于证券市场弱势的证券、保险行业；出口主导型行业，以及成本转嫁能力差的制造业。

　　当然市场震荡也为投资者提供了逢低吸纳确定性品种的机会，考虑到多数个股缺乏可靠的业绩预测数据，我们以基金重仓股为分析对象，统计各行业的预期增速。对于申万基金重仓股指数涵盖的366只股票，剔除无盈利预测的公司和属于"综合"行业的公司，对其余351只股票按申万二级行业分类进行统计，我们认为，预计2008年、2009年增幅均超过30%且PEG较低的20个行业可以关注(见表)。

　　综合行业基本面信息，我们建议投资者关注塑料(金发科技(600143))、化学原料(中泰化学(002092)、山东海化(000822)、三友化工(600409)等)、化学纤维(山西三维(000755)、云维股份(600725)等)、农产品加工(新中基(000972)、中粮屯河(600737)等)、建筑材料(南玻A、冀东水泥(000401)、海螺水泥(600585)等)、零售(苏宁电器(002024)、大商股份(600694)、重庆百货(600729)、银座股份(600858)等)、电气设备(置信电气(600517)、思源电气(002028)、华仪电气(600290)、特变电工(600089)等)行业。(张翔）