2008年一季度机构投资者力量变化解密(2)

　　·第 4 大推动力·

　　券商:集中火力打短线

　　●一季度持股市值：210.78亿元

　　●占流通市值比例：0.28%

　　●较上期下降：0.13%

　　仓位缩水 投资趋于集中

　　一季报数据显示，2008年一季度，沪深两市共有219家上市公司被48家券商重仓持有，持股数量合计13.9亿股，期末重仓市值206.89亿元。而2007年四季度，两市共有54家券商出现在238家上市公司的前10大无限售流通股名单中，共计持股17.16亿股，期末持有市值376.55亿元。2008年一季度持仓市值较去年四季度减少了169.66亿元，减持幅度达45.06%。持仓投资方面，本期的券商重仓公司明显较2007年四季度有所集中。

　　在券商今年一季度重仓的219家公司中，有75家为本期新进建仓，而去年四季度重仓的238家公司中有94家公司本期被摒弃，保留公司的数量占一季度全部重仓公司数量的65.75%，基本保持了去年四季度的投资路线。

　　在被券商保留下来的144家公司中，41家公司本期被增仓，56家公司遭减持，其余47家公司的持股数量和上期没有发生变化。

　　整体走势弱于大盘

　　今年一季度，券商重仓股亦同样难逃下挫厄运，220家被重仓公司中，股价上涨的仅有22家。一季度券商重仓公司中涨幅居前的5家公司分别为冠农股份、科大创新、金马集团、海南海药和盘江股份，尤为可喜的是，一季度末至今，涨幅榜前5名的公司中，除金马集团出现31.09%的回调外，其他重仓股的市场表现依然较为强势，涨幅均超越了同期上涨指数的涨幅。

　　从市值角度统计，一季度末至今，券商重仓股的持股市值由210.78亿元增长为211.47亿元，涨幅仅为0.33%，相对同期两市流通总市值5.15%的增长，券商重仓股的表现依然处于一种低迷状态。

　　换仓之举表现尚佳

　　统计显示，券商本期新进建仓的76家公司，报告期末的投资市值为51.59亿元，而按照5月12日的收盘价计算，76家公司的持股市值已经增长为53.32亿元，涨幅3.35%。虽然较一季度末至今5.15%的流通总市值涨幅而言有所逊色，但与一季度被券商清仓的公司表现来看，则是有着明显的优势。

　　一季度被券商摒弃的96家公司如果本期没有被抛售，以5月12日的收盘价计算，持股市值将从67.98亿元下降至65.73亿元，跌幅达3.31%。可见如果券商在一季度没有调仓，其投资市值的情况则缩水更为严重。

　　增持金属 减持地产

　　从行业角度看，今年一季度券商增仓最为明显的当属金属非金属业公司，持有市值由2007年四季度的6.32亿元一举增持到11.68亿元，增幅达84.81%。中集集团、云南铜业、华菱管线、罗平锌电、国统股份、青松建化、山东药玻7家公司均为今年一季度券商新建仓金属业公司，不过受市场调控影响，这些被券商本期重点建仓的公司一季度股价全线下跌，二季度初至今，也仅有青松建化一家股价出现上扬。而另一家被新建仓的次新股罗平锌电则是在一季报中披露中期业绩还将预减。

　　一季度，券商对房地产业做出了明显的减持之举，持股市值由2007年四季度的32.47亿元骤减至9.86亿元，减幅高达69.63%。福星股份、东华实业、珠江实业本期均遭到券商大幅抛售，万科A、渝开发、广汇股份、空港股份、栖霞建设、万业企业、苏州高新等房地产业公司本期更是遭受到券商的清仓抛售。

　　·第 5 大推动力·

　　信托公司:投资能力待商榷

　　●一季度持股市值：183.45亿元

　　●占流通市值比例：0.2463%

　　●较上期下降：0.0171%

　　环比与同比差别巨大

　　据WIND数据统计，一季度共有36家信托公司(包括旗下发行的信托理财产品)持有140只上市公司股票，持股股数总量为11.81亿股，持股总市值高达183.45亿元。同比2007年一季度和环比2007年年末数据(2007年一季度数据为23家信托公司持股116只，持股股数为4.51亿股，持仓市值为53.64亿元；2007年年末数据为31家信托公司持股115只，持股股数为10.99亿股，持仓总市值238.08亿元)可以发现，信托公司持股家数、持股数，以及持股总市值均发生了巨大改变。

　　从同比角度看，新增入市的信托公司增加13家，持股数总量增长了162%，总市值增长了242%，但通过环比又发现结果则相反。信托公司家数虽然增加5家，持股股数略增0.82亿股，但在持股总体市值上却明显下降了54.63亿元，下降幅度高达22.95%，而同期大盘市值下降比例为18.24%(剔除大盘在一季度新股带来的571.17亿元市值影响)，仅从市值变化角度看，信托持股一季度已经跑输同期大盘。而以一季末至5月12日数据(假设二季度期间一季度持股未被抛售)来计算，可以发现信托公司持股总市值变为180.17亿元，市值同比下降1.79%，而同期大盘剔除新股后的市值增长了5.15%。这表明信托公司无论在大盘下跌和反弹阶段，均未能从市值角度跑赢同期大盘。

　　大幅增仓石化塑胶塑料

　　从行业排名来看，一季度信托公司重仓前5大行业整体变化不大，排在第一、第二的仍是金融保险业和房地产业，惟一位置发生明显变化的是2007年年末还排在第8位的石油化学塑胶塑料行业前进至第5位。

　　但有两大现象值得关注，一是金融保险业持股市值降幅巨大，由2007年末的43.41%下降到37.77%；二是石油化学塑胶塑料行业持仓比值增幅最快，由2007年末的2.28%上升至6.91%。究其二者原因可以发现，前者因信托公司持仓的浦发银行整体仓位虽然没有发生改变，但由于浦发银行受再融资预期影响，股价曾一度大幅下跌，致使其整体市值蒸发严重；后者则因信托公司在一季度大批新进了如山西焦化、联华合纤、江山化工、红宝丽、兴化股份、澄星股份、时代新材等一大批石化类、建材类个股，致使持股比重出现快速上升。

　　增减股的选择未必正确

　　数据显示，信托公司一季度新增个股32只，占一季度持股总数的22.86%，剔除了57只个股，占2007年末持股总数的49.57%。从近期市场走向和单只个股股价表现来看，本次信托新增个股表现一般，在大盘涨幅为4.44%的情况下，还平均下跌2.8%。

　　虽然有像广电网络、荣信股份、海得控制等涨幅超过20%的个股出现，但像*ST厦新、创兴置业、索芙特之类跌幅超过20%的个股还在多数；而与之相反的是，被剔除的57只个股近期表现完全超过那些新增个股，像沈阳化工、紫鑫药业等涨幅均超过30%，还有长航油运、方圆支承、合肥三洋、芭田股份、兴化股份等个股涨幅还超过20%。

　　特别是综观《红周刊》前几次对信托公司持股情况的分析可以发现，信托公司的选股能力、持股水平确实值得商榷。

　　·第 6 大推动力·

　　社保基金：青睐二线地产股

　　●一季度持股市值：125.03亿元

　　●占流通市值比例：0.15%

　　●较上期下降：0.05%

　　一季度以调仓为主

　　截至2008年一季度末，社保基金名下共有17个组合品种进入上市公司前10大流通股行列，与2007年四季度相比，多出2家，共持有94家总数为7.74亿股的A股。而2007年底时，社保持有98家公司,持股数为7.95亿股，只减持了2.6%，持股总市值为125.03亿元，比四季度末的181.9亿元减少了56.87亿元，降幅高达31.2%。社保基金持股市值占沪深两市流通市值总数的0.15%，比上期的0.20%下降了0.05%。以上数据表明，社保基金在一季度主要以调仓为主。

　　大幅增仓房地产业

　　社保基金新进了34只A股(其中有5只是申购新股)并增仓了16只，同时减仓40只个股，并从38只个股前10大流通股中脱身。

　　社保基金对2007年四季度时重仓行业中的交通运输、机械设备、信息服务、公用事业等减仓最多，减持市值规模都在10亿元以上，房地产、化工、商业贸易则被大幅增持，尤其是房地产持股市值由2007年四季度的4.09亿元增加到13.03亿元，占社保持股市值的10.4%，由上期的第13名跃升至第一。在4月1日至5月12日，社保基金94只重仓股的浮盈为4.3亿元，比率为3.44%，也未跑赢大盘同期4.44%的涨幅。

　　在2007年四季度社保前10大重仓股中，只有青岛啤酒、特变电工、上海汽车与山东高速4只还在前10之列，中国联通、南方航空、中国重汽、粤电力A、福耀玻璃、格力电器6只被减持出前10，换入名流置业、中国石化、冠农股份、华发股份、建投能源、隧道股份。社保基金在名流置业2008年1月的增发中大量购入，使仓位由1288.80万股上升至6464.29万股，从而跃升至社保重仓股第一名，社保基金也同时成为名流置业的第一大流通股东。

　　·第 7 大推动力·

　　财务公司:布局“中”字股

　　●一季度持股市值：47.25亿元

　　●占流通市值比例：0.063%

　　●较上期上升：0.012%

　　略有增仓 趋于分散

　　数据显示，一季度末共有13家财务公司出现在29家上市公司的前10大无限售流通股东中，持股股数3.43亿股，持股总市值高达47.2505亿元，至5月12日下降为46.23亿元。而2007年末数据为15家财务公司持有28只个股，持股股数为2.87亿股，持股总市值为46.54亿元。显示出在一季度末财务公司减少，而被持股上市公司略有增多，持股趋于分散。

　　目前在一季度财务公司所持个股中，红星发展、中国国航、瑞贝卡、科达股份、北辰实业成为其前5大重仓股，占其全部持股权重29.5%，而到5月12日，权重比为26.33%，权重有所下降，主因还在于中国国航和北辰实业的大幅下跌所致。

　　布局“中”字股

　　从行业分类来看，交通运输仓储业、金融保险业、房地产业、采掘业、石油化学塑胶塑料成为财务公司重仓的前5大重仓板块，而在2007年年末前5大重仓板块则为金融保险业、房地产业、电力煤气及水的生产和供应业、机械设备仪表、农林牧渔业。

　　可以明显看出，在一季度，财务公司操作明显与其他机构建仓思路有所不同，交通运输仓储业、金融保险业成为大幅增仓的首选，持股市值分别由2007年末的4.999亿元上升到2008年一季度的15.55亿元和2007年末的7.24亿元上升到2008年一季度的13.89亿元。另外，由于对重仓股的鲁西化工的大幅减仓，促使石油化学塑胶塑料行业持股比重下降近4%。

　　从个股增减来看，财务公司一季度大幅减持了鲁西化工、天富热电等石化和电力行业个股，新进了中国石油、中国太保、中国国航、中国人寿、中海海运等“中”字头个股，这些个股在一季度末总市值为27.82亿元，持股市值占所有重仓股市值的58.88%，所占权重极大。虽然他们在一季末至5月12日这段时间没有一只个股股价涨幅跑赢同期大盘，但由于该类个股权重较大，又是未来股指期货的样本股，财务公司在此时选择建仓意在何为值得关注。