市盈率狂降 QFII大举抄底(2)

　　杨建标的判断是否能得到境外投行的认同目前尚不得而知。不过，巴黎银行、中银国际上周纷纷大肆唱多能源股，工商东亚更引述市场传言指，有关削减进口原油增值税和提高暴利税起征点的措施无论哪一项得到落实，都能为中国石油节省大笔开支。

　　QFII与境内机构大唱反调并非空谈。事实上，4月份以来，QFII大举抄底的现象已经愈发明显。Topview数据显示，上周以来，QFII云集的中金公司陆家嘴营业部(A3261席位)合计买入41.9亿元，卖出25.2亿元，资金净流入16.7元。并且，4月份以来，该席位已合计净买入额已经高达118亿元，4月13个交易中，它更是9次位列日买入金额前十大席位之首。

　　与此同时，中证登公司日前公布3月份数据也显示，QFII不断向其托管账户追加资金。到3月底为止，渣打银行、汇丰银行、花旗银行和中银QFII的账户结算净额分别为32.12亿元、35.26亿元、28.49亿元和25.92亿元，均高于2月份。

　　以汇丰银行为例，该行托管的证券总市值自1月份以来一路下降，3月份又环比减少56亿元，为313.28亿元，而其账户结算净额却不断增加。对此，德邦证券相关研究人员的判断是，其操作无非是“生产自救”或一路抄底。

　　重建估值体系

　　“目前的情况是，境内机构已经失去了话语权。”面对境内外机构大相径庭的判断与操作，周戎毫不客气的指出，5000点的时候一致看多，现在又悲观杀跌，可以说机构投资者已经失去了方向。

　　眼下，境内机构和QFII最后谁能胜出还是一个未知数。周戎的判断是，市场估值体系一时之间很难找到平衡点。“现在唯一站得住脚的标准就是H股股价。”

　　目前，先后出现“AH”股价倒挂现象的中国平安和中国铁建等个股，均呈现出了明显强于大盘的走势。其中，中国平安和中国铁建4月份以来分别累计上涨4%和5%，同期上证指数则下跌了10.89%。

　　周戎引用Topview数据称，中国平安股价在60元左右时曾经出现“大小非”大量减持，而其跌破H股股价之后，减持情况已经很少出现。他由此认为，在不同的股价情况下，“大小非”的处境不尽相同，市场应理性看待。

　　◇记者手记

　　谁是中流砥柱

　　早报记者孙晓旭

　　上证指数第一次收于3094点之上是2007年3月22日，到今天为止刚好365天。对于股民而言，此刻回首那场波澜壮阔的大牛市，犹如黄梁一梦，而对于以基金为代表的机构投资者而言，那可能是一场噩梦。

　　正如万国测评研究部主管周戎描述的一样，眼下，国内机构的市场话语权已经沦丧殆尽。原因是基金公司5000点处唱多、3000点处杀跌的行为让普通股民大跌眼镜，一贯标榜价值投资的机构正面临严重的信任危机。