市盈率狂降 QFII大举抄底

　　早报记者孙晓旭

　　中国石油(601857)“破发”如一颗重磅炸弹，将上证指数拖累至3078点险境。4月18日，中国铁建(601186)再度出现“A/H”负溢价，深市平均静态市盈率则首次跌破30倍关口。

　　面对陷入混乱的A股估值体系，内外资投资机构的判断大相径庭。其中，沪市基金、券商等境内机构上周净卖出163亿元，而QFII(合格境外机构投资者)频繁出没的中金公司陆家嘴营业部则净买入16.7亿元。与此同时，中证登公司数据更显示，3月份可查QFII账户资金整体增加。

　　市盈率“大败退”

　　从中国太保(601601)到中海集运(601866)，A股“破发”现象愈演愈烈，而将它推向高潮的无疑是中国石油。4月18日上午，“聚光灯”下的两市第一大权重股中国石油只用了3分钟时间就跌破了16.7元的发行价，最终收盘报16.02元。

　　当天，距中国石油以48.6元的开盘价高调“海归”不过112个交易日，整个A股市场的面貌却已经天差地别。其中最为明显的是，到上周五收盘为止，沪市平均静态市盈率已经回落至35.12倍，深市平均静态市盈率更是跌破30倍大关，为29.56倍，回到了2006年12月的水平。

　　与此同时，早报记者统计已发布年报的上市公司数据发现，目前沪深300成份股中，半数以上个股的静态市盈率已经低于30倍，整个市场的价值中枢大幅下移。此外，南京高科(600064)更是于4月16日跌破了每股净资产(20.85元)，上周五收盘仅报19.29元。

　　“南京高科‘破净’的现象没法解释，它只能证明市场已经严重恐慌。现在的股价已经不能用市盈率判断。”面对大起大落、激烈震荡的A股市场，万国测评研究部主管周戎只能用“混乱不堪”来描述整个市场的估值体系，即便是“机构投资者也完全没了方向”。

　　券商基金净流出163亿

　　让周戎觉得机构已经失去方向的原因是，到目前为止，券商、基金一路抛售股票的行为丝毫没有改变，而目前的市场“绝对称不上高估”。

　　Topview数据显示，券商和基金等机构投资者上周在沪市卖出571亿元，买入408亿元，资金净流出163亿。并且，上周沪市前十大卖出席位中，基金席位占了6个。而在中国石油的“破发”中，基金、券商也堪称中坚力量。中国石油“破发”当天，法人席位净买入54万元，普通席位买卖基本持平，只有券商和基金席位合计净卖出1499万元。

　　目前，中国石油21倍的静态市盈率已经低于当初的发行市盈率(22.4倍)。不过，与2个月前一些分析师唱多中国石油不同，眼下业界对它的忌弹似乎又上了一个台阶。

　　“‘破发’只是一个开始。”平安证券石化分析师杨建标就认为，中国石油的基本面已经发生了变化，其AH股的价差也决定了它非常可能继续下跌。

　　QFII全线增资