谨防踩上一季度业绩五颗地雷(4)

　　海通证券分析师邱志承认为，以浦发为例，2008年浦发的高增长较多来自于信贷成本的下降、有效税率的下降等一次性因素。2008年之后，收入增速将明显放慢，想要保持较快的利润增长，则要下调目前较高的拨备覆盖率。他估计2008年浦发的利润有望增长100%以上，但2009年增速将明显下降。

　　-重点关注

　　石化巨头季报难乐观

　　财政部近日发布公告称，将会给予中石油、中石化进口成品油增值税上的优惠。但分析人士指出，税收优惠只是杯水车薪，两家公司的一季报很可能远远低于市场预期。

　　这位石化行业的研究员认为：“成品油进口税先征后返不会立刻体现在一季报中，这个收益只会在二季报中体现。增值税上的优惠带给中国石油只有每股0.01元左右，考虑到中国石化的盘子比较小，中国石化也只有每股0.02元左右的样子，实际上意义不大。”

　　“去年两家公司的炼油业务就在亏损，又加上今年一季度的原油价格平均在105美元/桶左右，比去年四季度上涨了23%，两家公司今年一季度如果估算下来估计每股收益0.1元/股都不到。”这位研究员对两公司的一季报并不乐观。

　　-机构动向

　　纷纷下调盈利预期

　　申银万国分析师童驯昨日警告指出，分析师下调盈利预测的序幕已拉开，2007年11月17日至2008年4月14日，申万336家重点公司2007、2008、2009年盈利预测分别下调1.2%、7.0%、6.9%，而历史数据表明，分析师调整盈利预测与市场走势高度正相关。分析师对一季报盈利预测下调幅度超过15%的行业有橡胶、石油化工、食品加工、化学纤维、电力、证券、白色家电、化工新材料等。

　　“历史经验显示，上市公司盈利增长的周期通常是3~4年，在毛利率提升、三项费用率下降、投资收益高增长及股改资产注入等因素推动2006、2007年上市公司盈利持续高增长之后，我们预测2008、2009年增速大幅回落的概率较大(成本压力、财务费用压力、投资收益下降压力等也开始显现)。此外已披露2007年年报的重点公司盈利预测比实际值高估了1.6%。最后中石油、中石化盈利的大幅下调是整体业绩不断下调的重要原因。” 蔡臻欣