狩猎二三线城市 新湖中宝收获期至

　　房地产是否出现拐点的争论仍未休止，但新湖中宝(600208.SH)的春天似已来临。

　　4月3日，新湖地产公告称，净利润较上年同期净增300%-400%，2007年同期净利润为2278万元，每股收益0.015元。

　　“利润增加主要来自上海新湖明珠城，新湖创业(600840.SH)和新湖中宝的预增公告说明了这一点。”光大证券研究员赵强表示。

　　新湖创业和新湖中宝分别持有上海新湖房地产开发有限公司50%和45%的股权，这家公司正是新湖明珠城的开发商。如今，项目瓜熟蒂落，亦将在上市公司业绩中得以体现。

　　发轫于长三角，新湖中宝陆续在二三线城市攻城略地，颇有些锦衣夜行之意。这也保证其在屡番地产调控中能全身而退。

　　但新湖中宝提出的大幅增加土地储备的计划，在目前行业前景和融资渠道不明朗的情况下，也为外界担忧。

　　“这是建立在以往再融资渠道畅通的基础上。”券商人士推测，其土地储备目标的实现，所需资金超过百亿。

　　4月2日，新湖中宝发行14亿元公司债的申请，获得证监会有条件通过。

　　收获期将至

　　“一季度业绩增长，主要是上海新湖明珠城的项目，进入结算期。”接近新湖中宝的人士说。

　　新湖明珠城位于上海普陀区东新地块，是该市内环线以内最大的旧城改造项目之一，总占地28公顷，总投资逾40亿元，今年将全面建成。新湖系两家上市公司，都将分享这块利润蛋糕。

　　今明两年，被认为是新湖中宝的收获期。赵强在其报告中分析，新湖中宝今明两年的结算面积预测分别是91万和138万平方米，分别增长19%和52%。

　　“目前，公司拥有大约675万平方米权益储备面积的项目尚未售出，我们对这部分资产的估值是204亿元。”赵强分析。

　　另一方面，结算滞后也令新湖中宝业绩可能在今年实现大幅增长。赵强认为，新湖中宝去年的销售均价从4695元/平方米提升到6522元/平方米，增幅达39%；而结算均价仅增长2%达4947元/平方米，结算毛利率比上年提高3.8个百分点。

　　“除新开盘项目中的高档项目增多，结算滞后是重要因素。”

　　华泰证券研究员王海涛亦看好新湖中宝的发展前景，“公司正在快速迈入一线地产商的行列”，并预测其2008年-2010年每股盈利分别为0.28元、0.41元和0.61元。

　　与诸多区域性地产企业蜂拥而至京沪等一线城市不同，新湖中宝的战场多聚集于二、三线城市。目前，其在杭州、嘉兴、海宁、衢州、九江、黄山、芜湖、镇江、苏州、淮安、济南、沈阳等地皆有开发项目。

　　“每家公司的价值取向不同，新湖中宝善于发掘‘价值洼地’。”赵强表示。