监管层关注紫金矿业40倍PE发行

　　毛晋楠 崔单 胡玉慧(实习) 每日经济新闻

　　昨日，本报《紫金矿业 又送A股一个大泡泡》一文，引起了市场的广泛关注。

　　紫金矿业的保荐机构昨日告诉记者，本报对紫金矿业的相关报道，已经引起了监管层的注意，监管层已经打过电话与他们联系，询问紫金矿业的发行价，但并未向记者透露其中的具体细节。

　　分析人士指出，如果最终的发行价定位在6.88元～7.13元，紫金矿业上市很可能跌破发行价。

　　0.1元面值掩盖高发行价

　　本次紫金矿业以0.1元面值发行，也是市场关注的焦点之一。

　　昨日，就有投资者告诉记者，设计0.1元面值，其目的很可能是掩盖高价发行。

　　假设1元面值发行，那么紫金矿业的发行价将高达71.30元/股，这将创下新股IPO发行价最高的记录。面对如此之高的发行价，A股市场发生一场地震都是有可能的。但通过拆细为0.1元面值后，紫金矿业的发行价就变成了7.13元/股。因此，通过使用“障眼法”，紫金矿业成功地将“实高”的发行价化为了“虚低”的发行价，在悄无声息之中达到了股票顺利发行的目的。

　　而这个“71.3元”的发行价，也远远超过了中国神华、用友软件、金风科技等36元左右的发行价，创出了A股市场的最高记录！

　　更令人惊讶的是，紫金矿业A股的发行价，更是远远高于H股的发行价。2003年12月，紫金矿业发行H股的价格为3.30港元/股，随后经过2003年、2004年、2005年、2006年的四次转增股本，其H股的实际发行价降为0.33港元/股。

　　7.13元的价格，是当年H股发行价的20倍以上！

　　市销率高达6.92倍

　　超过40倍的发行市盈率已经让市场目瞪口呆，而记者昨日发现，按照7.13元的发行价上限计算，紫金矿业的市销率更是高达6.92倍，远远高于A股市场另外两家黄金股。

　　在紫金矿业发行之前，A股市场有两只正宗的黄金股，分别是山东黄金和中金黄金，他们的市销率都在2倍左右。山东黄金的总股本为1.78亿股，2007年主营收入99.27亿元，市价131.32元，市销率为2.35；中金黄金的总股本为3.59亿股，假设2007年第四季度主营收入与第三季度相当，全年主营收入为108.25亿元，市价为64.59元，市销率为2.14。

　　再看看紫金矿业，待A股发行完成后，总股本将为146.41亿股，2007年主营收入150.47亿元，按照7.13元的发行价计算，发行价对应的市销率为6.92倍！分析人士指出，6.92倍的市销率买入紫金矿业，显然很不划算，紫金矿业作为一家周期性行业公司，业绩波动非常厉害，给予如此高的市销率，风险比较大。

　　市销率=总市值/年销售收入，反映的是单位销售收入对应的公司市值，是衡量公司投资价值的一个很有用的指标，市销率越低，说明该公司股票目前的投资价值越大。假设一家公司的年销售收入为100万元，总市值为100万元，市销率就为1，意味着你用100万元买一家年销售100万元的公司。而紫金矿业的市销率为6.92，这意味着7.13元的发行价，相当于按照692万元的价格买入一家年销售收入100万元的公司。

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