大小非解禁明是纸老虎 暗处偷偷减持知多少

　　本报记者 曹元 深圳报道

　　大小非、解禁、减持这三个词被合称为“非”洲“空”军。市场普遍认为，今年一季度“非”洲“空”军是上证指数大跌34%的主力军。

　　“但从一季度的情况来看，大小非解禁的影响有限，更多的是投资者心理的作用。”北京某基金公司基金经理看到一季度券商统计的大小非减持情况后说。

　　据天相投资统计，一季度上市公司公告的减持规模只有195.6亿元，只相当于一个较大型公司IPO的融资规模，甚至不到中国中铁融资金额的一半。

　　“狼来了”后，现实威力就这么一点吗？信达证券分析师黄祥斌认为，由于许多公司的大小非减持行为达不到公告要求无法统计，许多减持行为不见阳光。

　　减持意愿减弱

　　今年一季度是股改限售股解禁的一个高峰。

　　据统计，今年前三月上市公司大小非解禁股数分别是29.29亿股、59.07亿股、42.12亿股，合计130.48亿股，平均每月43.49亿股。高于2006年6月份以来月均38.11亿股的平均解禁量。

　　然而解禁的高潮并未引发减持的高潮。天相公开数据表明，2008年1季度上市公司披露的解禁股减持221次，减持市值为195.6亿元，而当季解禁股市值为8439.8亿元，一季度每月减持市值占解禁市值的平均比例仅为3.1%。

　　但2007年的数据显示，沪深两市解禁股市值18469.8亿元，共披露减持行为986次，其余间减持市值为906.1亿元，每月减持市值占解禁市值的平均比例为8%。

　　对比2007年的减持情况，天相投资策略分析师黄艳芳称，今年1季度解禁股实际减持市值占解禁市值的月均比例比2007年下降了近5个百分点，减持比例也是处于2007年以来的历史最低。

　　从统计数据来看，2008年大小非解禁后的实际套现压力并不如想象的那么大。黄艳芳称，人们预期的变化使得解禁股减持的压力被市场放大，市场对解禁股减持反应有所过度。

　　上述北京某基金公司基金经理也持相同看法。

　　然而，披露的减持行为可能只是冰山一角。根据《上市公司股权分置改革管理办法》规定，持有、控制公司股份5%以上的原非流通股股东，通过证券交易所挂牌交易出售的股份数量，每达到该公司股份总数1%时，应当在该事实发生之日起两个工作日内做出公告。

　　信达证券分析师黄祥斌介绍，未披露的减持规模及数量可能要远超公开披露的数据。

　　黄祥斌称，实际的减持规模在目前的信息披露制度中根本无法统计，若上市公司一季报出来之后，可以对比上市公司流通股同去年四季报流通股的持股增减情况进行测算，但这种测算只是接近实际数据，还有许多减持行为游离在十大流通股之外，无需对外界披露。

　　但是，上市公司公告的数据同过去对比已经展现出解禁股减持意愿减弱。另一组数据也侧面展现了小非减持意愿减弱的态势。

　　上市公司内部职员是小非的群体之一。上交所以及深交所的诚信档案中披露，从2月下旬以来，上市公司董事监事高管及相关人员股份变动，减持次数减少而增持次数增加。其中韶钢松山、沈阳机床等高管增持在万股以上。