22家海外私募在A股遭遇投资巨额浮亏(2)

　　而同样投资水泥行业的拉法基虽然还没有出现浮亏，但却上演了一出财富大缩水的戏。

　　2007年8月，在通过国资委等四部委的批复后，拉法基公司以超过3亿元的价格收购了业绩表现不佳的四川双马66.5%的股权，成为第一家在中国A股借壳上市的外资水泥企业。

　　东方证券的分析师指出，按照拉法基3.8亿元的成本价计算，2007年8月10日其持有的四川双马股份市值一度超过31亿元，投资收益率达900%以上。而按照4月3日四川双马10.1元的收盘价来算，拉法基所持股份缩水接近15亿元，投资收益锐减一半。

　　　“其实股权投资出现亏损的情况并不意外，因为资本市场本身就存在着风险。”一位资深PE业内人士向记者表示，在他看来，这些海外军团遭遇的浮亏门只是短期的，即便有损失日后也有补回的可能，“通常投资上市公司股权相对来说更注重长期的回报，这样的基金一般选择的都是那些具备成长性的优质企业”。

　　放缓脚步求突破

　　尽管海外资金开始在A股遭遇投资浮亏，但在业内人士眼中，这样的情况并不会影响海外资金流入上市公司，“因为并非所有的外资投资都是亏损的，目前的市场环境可能会使一部分的并购案放缓，但并不会影响海外投资的热情”。上述PE业内人士表示，因为从长远来看，“海外资金的进入能够帮助部分上市公司通过并购和重组进一步增强整体的竞争力”。

　　与上述观点类似的是，北京恒丰美林投资管理有限公司业务总监熊立峰也认为，外资直接投资上市公司的非流通股，参与上市公司的经营和管理能够帮助上市公司提高整体竞争力和经营能力，从而提高整个A股市场的投资价值。“事实上，有外资参与兼并与重组背景的成长性上市公司也正是投资者和市场所青睐的。”

　　熊立峰特别指出，由于此前106号文件(《境内居民通过境外特殊目的公司融资和返程投资外汇管理有关问题的通知》)的限制，外资私募股权基金以往的投资模式难度越来越大，“随着国内企业的不断增长，大型企业的不断增多，本土基金和私募股权基金的快速崛起，今后海外资金投资上市公司将面临更加激烈的市场竞争”。熊立峰说，而券商直投业务的逐步放开无疑也会进一步加剧这种局面。

　　这正是许多私募基金投资者正在重新思考如何看待中国的原因，普华永道中国企业融资与并购总监赵亮表示，私募投资者们“愿意在中国采取一种更为灵活的方式，成为少数股东，并进行企业上市前投资”。而今后外资并购上市公司的热点将更多地集中在金融服务领域。