大盘股IPO脚步可能放缓(2)

　　机构青睐

　　尽管股价表现不佳，中国铁建却备受机构青睐，上市首日出现机构狂买现象。指南针数据显示，上市当天中国铁建券基账户达到273个，持股量占流通盘的22.22%，当天成交量前十名席位均为买入，其中机构账户占据主力。代码为G23983的账户买入6.59亿元，G27226买入3.77亿元，G25978买入3.21亿元——G字头账户为基金专用，表明基金看好中国铁建。

　　但由于市场低迷，机构对中国铁建的态度也有分歧。上海一家大型基金公司基金经理明确表示对中国铁建的兴趣不大：“我们参与了网上申购，但是当天就卖出去了。”他表示，尽管看好该公司所处行业，但对其管理有所担忧，中国铁建旗下公司众多，将考验公司的整合能力。国信证券投资管理部总经理钱海章也表达了同样的担心。

　　同在上海的一家合资基金公司基金经理则坚定看好中国铁建前景：“未来5到10年是中国铁路大发展时期，而中国铁建具有垄断性的市场优势，优于中国中铁，盈利前景非常值得期待。”

　　港股“新股王”

　　尽管在A股市场受到冷遇，“先A后H”的中国铁建在香港市场却受到热烈追捧。数据显示，中国铁建在香港公开发售申购人数超过80万，名列H股发行第三位，冻结资金量达5400多亿元，打破此前阿里巴巴4470亿元的最高纪录，超额认购倍数达到293倍，被香港媒体称为“冻资新股王”。

　　“当初中国中铁在H股发行时也受到追捧，A股不如H股热闹，和今天的中国铁建一样。”中海基金分析师施恒新指出，和内地投资者相比，香港一直对交通建设类股票热情很高，这和他们对内地发展的判断有关。另外，此前上市的中国交通建设(1800.HK)一直表现不错，也增加了中国铁建的吸引力。

　　和中国中铁一样，此次中国铁建H股定价高于A股发行价。光大证券分析师许雯认为，一方面是因为港人追逐；另一方面，也可能是中国铁建有意设置，防止日后和A股差价太多。“事实上，这很可能是管理层授意的结果”。

　　分析人士指出，如果中国铁建H股上市后仍保持对A股的折价状态，其H股上涨空间将十分有限。西南证券研究员周兴政认为，H股较A股的大幅折价是由两地市场整体估值水平所决定的，一家A+H上市公司单独改变这种状况的阻力会很大。

　　机构抛弃网下申购

　　中国铁建上市首日表现不佳，可能会对一级市场资金造成一定打击；而考虑到扩容压力，大盘股发行节奏可能会有所放缓。

　　“实际上，今年以来机构在给新股定价时就比较谨慎。”申银万国新股发行研究员林瑾说，市场形势不好，已经影响到投资者对新股的估值和定价。机构在对中国铁建定价时就有所保留，但上市之后形势依旧不乐观。

　　考虑到目前市场供求不平衡，监管层有意放缓扩容压力，今年以来新股发行节奏明显放缓。“定价没有以前高了，可能也会影响到部分企业上市热情。”林瑾分析。

　　不过到目前为止，一向为人们关注的“打新”收益尚无明显减少迹象。“根据我们的统计，今年以来打新收益在1.67%～2.2%之间，和去年同期基本持平。”林瑾告诉记者，但是从全年看，由于发行节奏放缓，形势不容乐观。

　　事实上，由于对后市预期不明朗，已经影响到机构投资者网下申购的热情。根据林瑾的统计，在申购中国铁建期间，机构能动用的资金在6000亿元左右，但是实际投入打新的仅有3500亿元。“这说明机构比较谨慎了，3个月的限售期风险也不愿意承担。”林瑾说。