数字游戏玩得欢 年报高送转满天飞(2)

　　股权分置改革之后，上市公司所有股东同股同权，非流通股和流通股的隔阂得以消除，在利益一致的背景下，昔日的大股东从一心“掏空”上市公司，摇身变成了积极“注资”上市公司。目前，对管理层采用市值考核及股权激励机制等与市值密切相关的考核方式，成为越来越多的上市公司的选择。这样一来，上市公司选择高送转，便有了维护股价做大市值的动力。加之沪深股市历来都有高送转后填权的惯例，投资人买这些题材股的心态，无论是在高送转之前炒预期，或者是在高送转之后做填权行情，对推高上市公司股价、做大市值，都是大有帮助的。

　　目前A股市场内忧外患，去年上半年单边上涨的牛市行情早已远去，面对弱势毕现的市场，很多上市公司都非常清楚，或许在相当长的时间里，高送转是他们维护股价做大市值的最有效的”强心剂”，此时不做，更待何时？

　　动因四：

　　两大资本联手限售股高价套现

　　数据显示，2008年全年将有800亿股本、价值1.6万亿的各类限售股解禁流通，涉及的上市公司近千家，1.6万亿的资金需求，是2007年中国股市融资总额的2倍。可以说，限售股解禁将是08年市场的达摩克利斯之剑，规模达万亿的流通股一旦卷入市场的牛熊博弈之中，对做多的一方无异于是一次惨烈的绝杀；更重要的是，产业资本与金融资本的眼光是不一样的，对于金融资本而言，二、三十倍的市盈率是比较便宜的，而对产业资本而言，十几倍的市盈率或许已经非常满意了。因为那可能是需要他们辛辛苦苦做十年才能赚来的钱，毕竟，经过上市公司多年的分红回报，对很多大小非限售股来说，他们的持股成本接近于零甚至已经是负数了，一旦解禁，他们抛售兑现的欲望是可想而知的。当然，正所谓不赚白不赚，如果在他们抛售之前，上市公司能再为他们做一次贡献——通过高送转，进一步推高股价，无疑是最好最爽的。

　　动因五：

　　机构借“高送转”出货

　　上市公司推出高送转方案，机构往往是促成的“幕后推手”之一。这一点，在前几年“做庄”盛行的市场中，早已是屡见不鲜，随着市场的规范，“做庄”已越来越难，这是没有疑问的。然而不得不承认的是，时至今日，机构对上市公司分配预案的影响仍不容小觑。一位资深券商高管就曾坦言，上市公司的很多高送转方案都是在机构的要求下出台的，机构的目的主要是为了吸引散户参与，使股票有更好的市场表现，借以全身而退，完成胜利大逃亡，留下不明就里的中小投资者在高位“站岗放哨”。建仓——拉高股价——高送转传言吸引散户——兑现出货，一个陈旧却又屡试不爽的炒作方式。

　　高送转泛滥 没准会成陷阱

　　从目前情况看，大比例扩股已经不是业绩高增长、高净资产“双高”上市公司的专利了，试想一下，当高送转不再稀缺，它还能像以往那样花枝招展吸引人吗？当高送转成为常态，那些低送转薄分红甚至一毛不拔的公司会诱发新的做空动能吗？

　　业内人士提醒投资者：“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响；而市场对高送转的”迷恋"由来已久，这是中国特色的股市文化，存在着很多误区，更隐藏着不少“陷阱”。就其本质而言，高送转不过是一个数字游戏，并且是一个危险的数字游戏，投资者值得警惕。