营业费用狂飙 券商迈入高成本时代(2)

　　但是，齐鲁证券属于地方券商，其运营规模和员工人数显然大大低于国泰君安等大型券商。

　　业内人士分析，地方券商的人均工资奖金可能没有大券商高，但是一些关键岗位的业务骨干年薪收入水平肯定会更高，否则无法吸引优秀人才团队前来公司就职。

　　事实上，券商人工成本上升除与其整体经济效益全面大幅提升有关外，还与券商之间激烈的人才争夺战有关，主要是投行项目保荐和研究员团队的薪酬大幅提高。

　　目前，国内券商保荐人的平均年薪已经接近200万元，不直接创造利润的优秀研究员、分析师的年薪如果在50万元以内，待遇则属于相对偏低。

　　一位证券公司财务总监告诉本报记者，他们公司投行人员的人力成本上升得十分厉害，保荐人不管有没有项目收入都要领取一两百万元年薪，此外，投行项目团队和公司的关系，已经由原来的雇佣与被雇佣关系，逐渐变成合伙人关系，投行团队完成项目后，还要提取相当高比例的业绩分成。如此估算，若一家证券公司投行业务收入只有1亿-2亿元，则其投行部门几乎不能给公司贡献任何利润。

　　在上述财务总监看来，一些券商的投行业务已经成为代价不菲的花瓶摆设，只是为了对外赚取一个好名声。

　　需要强调的是，券商高昂的运营成本还不止体现在人力成本的大幅提升上，决定券商长期发展后劲的资本规模也必将日益增大。

　　2007年，中信证券完成增发333733800股A股，共募集资金250亿元；海通证券实施非公开发行股票7.25亿股，募集资金总额260亿元；国元证券公布了将融资180亿元的增发预案。今年2月5日，东北证券公布了非公开发行不超过150亿元的再融资方案。

　　由此观之，中国证券公司不仅运营成本昂贵，股东持有其股权的资本成本同样代价不菲。