市场寒潮陡袭 券业好日子嘎然而止

　　本报记者 王小明

　　河东河西，市场的变化总让人猝不及防。

　　2月22日，A股股指再度跌落于250日均线之下，昔日曾于单边牛市中大放异彩的券商股板块瞬时光色暗淡。

　　那条线，被称为“牛熊分界线”。向下穿越之后，意味着高BETA值(评估一只证券或一个投资组合相对总体市场的波动性)的券商群雄，将可能以更快的加速度重重坠下。

　　旷日牛市鸡犬升天后，众多券商类上市公司如今被置于较其它任何行业更为严峻的十字路口。改变牛市激进逻辑，寻求多元突围，已成为他们唯一的选择，而这一策略执行的好坏，事关其2008年整体走势。

　　1月寒潮

　　与历史罕见的雪冻之灾相仿，进入2008年的券商行业也在忍受近年来少有的艰难时世。

　　春节前静待丰厚年终奖金的不少券商掌门，牛市中的成长经历使其依旧沉浸于抄底反弹的美妙幻想。

　　“我们认为下行的股市随时都可能出现见底的征兆，于是在近期跌出的每一个机会中，试图遴选估值洼地。”深圳某券商自营部门负责人在春节前表示。按坊间传闻，2008年1月全行业自营业务规模都在普遍增加，幅度自20%-60%不等。

　　但刹不住的暴跌股指，让他们比其他人更早的感受到熊市的气息。1月，上证指数暴跌16.69%。这意味着其间绝大部分的自营业务加仓，现今都在以浮亏形式存在。

　　于是，2008年首月，券商因此出现账面巨亏的消息在近期不断爆出。东方证券、长城证券等法人股转让挂牌的消息也于1、2月间相继被披露。

　　按传统证券公司收益逻辑，经纪业务与自营业务仍是多数券商，特别是区域性中小券商的生存逻辑。

　　一般而言，全行业的经纪业务取决于整个市场的交易数额。1月中，尽管随着大量恐慌抛盘的出现，A股市场交易额甚至高过2007年四季度各月，达到日均2115亿元，但较2007年巅峰的单月3500亿以上却相去甚远。

　　次月，尽管股指出现企稳迹象，人气却大不如前。在上月的暴跌中，整个A股的流通市值已缩水9.34%，8692亿元可资买卖的筹码从此灰飞烟灭。

　　按记者统计，2008年1月，上海市场的日均交易额为1413.80亿元，但截至2月27日，在已过去的14个交易日中，总成交金额仅12873.7亿元，日均成交仅919.55亿元，环比大降34.96%。甚至，2月13、14日两日沪深两市场的成交总额也不超过1000亿元，萎缩态势异常明显。

　　这对于靠抽取交易佣金吃饭的券商经纪业务而言，自然不是个好消息。

　　此外，作为左右未来交易量的基础，2008年1月的股市新增开户数同样在回落。当月新增开户数257.6万户，较上月环比减少13.97%。这已是2007年8月创下880万户高点以来的连续第五个月环比下降。

　　再看自营业务，目前内地券商的主要资金使用方向为股票自营与权证创设。在大多数券商中占到绝对比重的股票自营中，尽管2007年的牛市增厚了本钱，但当月大盘16.69%的跌幅或已说明了上文中蒙亏的理由。

    相关报道：

    证券业权钱交易黑幕：金融圈

    证券业：赢利模式差异推动行业出现分化

    证券业协会规范三板 主办报价券商内核程序

    中国券业是否已到腾飞前夜

    券商年报新增披露融资融券业务