券商直投小幅开闸 中信证券1.5亿投资能源企业(2)

　　记者获悉，国泰君安的一个投行部门更是直接更名为PE部。近日，国泰君安的一位副总告诉记者，公司在做一些项目筛选，找到了几个好的项目，已经作好了投资准备，但还没投。

　　而没投的原因是没有直投资格。“我们也想拿到资格，没有牌照前投资比较困难。”上述这位副总告诉记者，在中信中金批下来之后，(证监)会里说要缓一下。

　　不过记者获悉，在国泰君安内部，有高层建议通过国泰君安投资管理有限公司(股东与国泰君安大致相当)进行投资，“考虑过这个方案，想借这个平台，目前急的项目就用这个平台投。”

　　除了国泰君安之外，其他的国信证券、东方证券等都准备做直投业务，光大证券也正在联手一家海外投资公司，计划从事创业投资、风险投资等直投业务。

　　事实上，券商的直投热潮从2007年正式开始，资料显示，自2006年下半年新股开闸后，深圳中小板上市公司在半年时间内，冒出了50多家新上市公司，创投基金赚了个盆满钵满。而金风科技的成功上市更加刺激了券商直投的风潮。

　　券商直投是证券公司进行股权投资，投资那些券商认为优良的非上市公司的股权，以期获得将来上市以后的投资收益，或者是转让股权获得的投资收益，类似于私募股权投资基金。

　　事实上在国外，大的投行都从事创投业务，直投业务比IPO(首次公开新股发行)业务还要重要。以高盛和美林为例，在2005年，两者的非传统投行业务已占其总收入的70%以上，特别是美林的直投业务比2004年底增长59%。高盛在国内的直接投资以及股权收购更是“一单接一单”。

　　而且，国内券商在直投方面有自身优势。

　　“券商可以依托公司的投行业务，在项目寻找、直投价格等方面占得先机。”券商在做IPO过程中，往往会发现一些有潜力的公司。如果券商以直投资本注入，未来将有机会获取更大的收益。在一定程度上讲，IPO项目的资源就是其直投业务的项目资源，券商有强大的实力，判断项目有没有投资价值。

　　但证监会在直投方面只批了两家券商，“其他的券商只能曲线投资。”比如，券商在找到好的项目之后，只能寻找投资合作伙伴，以基金管理者参与投资，或以投资顾问方式参与投资等等。

　　上述分析师认为，目前券商开展直投业务主要有两种模式，一种是在券商内部成立相关机构，以专项理财计划的形式募集资金，另一种是由证券公司成立单独的投资公司，或投资基金管理公司。未来，这两种模式可能同时存在。

　　记者获悉，位于南方的一家证券公司在2007年底已经成立了一支规模5个亿的投资基金，通过投资顾问的方式介入项目投资。

　　同时在政策方面，国家发改委在2007年发布了《高技术产业发展“十一五”规划的通知》，通知中已经明确允许证券公司开展创业风险投资业务。