QFII集体谨慎称A股脆弱平衡等待股指期货(2)

　　单面赌局 只待股指期货

　　从业绩上看，QFII中国A股基金在2007年12月上涨9.5%，全年上涨123.54%，涨幅小于中国内地股票型基金。从其最近两年的业绩看，基本与中国内地混合进取型基金接近，但低于中国内地股票型基金。对此，QFII似乎非常“委屈”。“QFII的基金投资限制比较多，”袁淑琴无奈道，“更为可惜的是，QFII不能参与IPO，拿不到这块高收益。”因此，在市场波动剧烈时，QFII只能选择回避。QFII中国基金A股基金11月报显示，当月进入统计的10只产品中，有7只出现力度不等的减仓操作，为近三年来罕见。

　　封闭的市场难觅平衡，单向度“赌博”只有输家。

　　对于在海外市场可以利用多种金融工具保障投资收益的QFII而言，中国市场让他们无处伸展。

　　瑞银集团全球新兴市场股票策略主管OussamaHimani更是直言不讳，“我认为A股市场相对于其他新兴市场而言，估值显然是高的。我们所研究的重点还是完全对外资开放的H股市场，当然是投资A股还是投资海外其他新兴市场的股票，其中还有需要考虑的一个棘手问题——人民币面临升值，这本身就是价值的一个上涨，就总回报而言，计算比较复杂，但这一点必须考虑进去。”

　　统计数据显示，截至1月23日，人民币在2008年开始不到1个月的时间里已累计升值0.96%，逼近单月1%的水平。与此同时，与汇改前相比，人民币已升值14.31%，汇改以来则升值了12.09%。

　　袁淑琴身有感触地表示，股指期货的QFII制度一直在等待中，只有这样，才能让胆颤心惊中的QFII告别单向度“赌博”的尴尬局面。“现在的A股市场，只能做一些方向性投资，没有工具可以管理风险。QFII希望利用股指期货等工具、手段管理风险，把个股风险跟市场风险分散，这样回报才可以比较平稳。”

　　但她也谨慎地表示，“虽然目前关于QFII参与期货市场的法规还没出来，我预计一开始参与的力量会比较少，慢慢从小做起，这是我们的一个态度。”

　　即便如此，QFII依然在目前的领域中投资。

　　德意志银行今年看好的投资主题包括：银行综合经营、新能源政策、资产注入和农业等等。

　　袁淑琴也称，“从整个市场的配置来看，金融、能源不可能不买，但2008年是个股年，金融股有一些很贵的就不考虑了。内需方面会关注，奥运的效应也很重要。”

　　来源：经济观察报网