中国神华董事长陈必亭昨天敲响开盘锣，中国神华以68元开盘价达到之前多家机构所预测的最高值刘建平制图
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　　早报记者王恒利

　　创出今年全球IPO规模纪录的中国神华(601088)回归A股，当天便为沪市贡献了11428亿元的市值。上海证交所总经理朱从玖昨天表示，中国神华在上证所上市后，上证所拥有的公司总市值将超过20万亿元，跻身全球六大交易所的行列。

　　据上证所昨晚公布的数据，截至昨日收盘，沪市总市值为213830亿元，而香港联交所网站上的最新资料显示，截至今年9月28日，港交所主板的市价总值为19.9万亿港元，沪市已经将港交所甩在了身后。

　　沪市市值急速膨胀

　　“原来全球证券交易所排名第六的是香港联交所，不考虑并购的因素，全球证券交易所的规模相对稳定，但自去年以来中国的资本市场发展太过迅速，因此，上证所赶超港交所并不觉得让人意外。”一位分析人士向早报记者指出。

　　“即使考虑到短期内股市出现波动，导致市值缩水的因素，港交所想重新夺回六强的地位，已非易事。”上述分析人士指出，“何况从长期看，中国的资本市场还将稳步壮大。”根据2007年1月份的市值总价统计数据显示，全球前六大证券交易所分别是纽交所—泛欧证券交易所、东京证券交易所、纳斯达克、伦敦证券交易所、大阪证券交易所和香港联合交易所，上证所排在前10名外。此时，中国的牛市刚刚起步，上证指数站在2500点的上方，正加速向3000点冲刺，上海证券交易的市价总值为8.4万亿元。当时很少人能料到，短短8个月过去，上海证券市场的市价总值竟然增加了2.5倍。

　　更早一些时候，去年11月份上海公布了的国际金融中心建设“十一五”规划，当时提出的目标是，到2010年，上海证券市场市值将达到7万亿元，成为亚太地区重要的股票市场之一。“如今看来，这一目标是有点偏低了，早在今年年初就已经实现了这一目标。”上述分析人士向早报记者指出。

　　事实上，上市公司市值的快速扩充，对交易所也是一种挑战。在昨天中国神华的上市仪式上，朱从玖就有感而发：“上海证交所成立17年来，面临过几次挑战。在宝钢上市之前，上交所没有超过50亿元的IPO；在中国石化上市之前，上交所没有超过100亿元的IPO；在中国银行之前，上交所没有超过200亿元的IPO；而在工商银行上市之前，上交所没有超过400亿元的IPO。”

　　港交所“谋求合作”

　　上海证交所以及内地交易所的快速崛起，让香港联交所“颇感不安”。此前联交所公布了一份“策略计划2007—2009”，中间详细描述了内地资本市场的蓬勃发展，并首次流露出希望和内地交易所进行合作的想法。

　　港交所在其策略分析中写道：“现在内地市场为企业筹集资金的能力已提高。经历过股权分置改革以及加强监管及会计程序后，内地与国际常规更趋衔接。今天，内地市场已有能力处理大型的首次公开招股。人民币汇率的订定也趋向自由化。内地的金融期货将重新登场，并于指定的交易所买卖。一个为新兴企业而设的全新市场预料亦将推出。”

　　香港联交所称：“会继续密切留意(海外)交易所之间在收购合并上的发展。但目前而言，无论在收益、成本、运作或技术上，与海外交易所结盟似乎未能提供多少协同效益。”香港联交所给自己的内地的定位是，“将继续力求作为中国的国际交易所，务求与内地交易所相辅相成，并在内地的整体经济发展总担当伙伴角色。”

　　港交所如何和内地的交易所“相辅相成”，不少专家提出了“换股”的设想，但一直未得到香港和内地监管部门的正面回应。今年9月份，香港政府突然增持联交所的股份，成为其最大的单一股东，并表示“为可能进行的上海与香港两地证券交易所股权互换做准备”。

　　对于港交所伸出的“橄榄枝”，上证所相关负责人在接受早报记者的询问时，谨慎地表示“我不清楚有关沪、港交易所互换股份的事”。业内人士分析，“换股计划”短期内不可能实现，因为换股实现的前提是，沪、港两地交易所均应是股份制公司，而上证所目前仍属于事业单位。

　　分析人士指出，香港和内地的交易所合作可以达到双赢。首先，香港先进的金融技术可以传予内地；其次，可以帮助内地提高监管水平；此外，在吸引内地企业上市方面，双方的合作可以避免出现恶性的局面。

　　神华10月23日快速计入指数

　　早报记者孙晓旭

　　上海证券交易所与中证指数有限公司昨天宣布，中国神华(601088)将于10月23日起纳入上证180、上证50等指数，恒源煤电等则被相应调出。

　　上证所表示，中国神华上市首日A股总市值已达到6100亿元，居沪深证券市场前10名，符合大市值IPO快速进入指数的条件。鉴于此，中国神华将于10月23日进入上证180、上证50、沪深300、中证100、中证800、小康指数和沪深300能源指数。

　　同时，上证180将调出恒源煤电，上证50将调出火箭股份，沪深300和中证800将调出江苏吴中，中证100将调出长城开发，小康指数将调出广深铁路。此外，中证规模指数体系中的中证200和中证700指数也将进行相应调整。

　　调整后，上证180、上证50和沪深300指数的市值覆盖率分别将提高到77.61%、64.13%和79.11%。

　　神华刷新多项纪录引发基金换防

　　早报记者王恒利

　　沪深两市有史以来最大的IPO———中国神华(601088)昨天正式挂牌交易。昨天上午9时30分，在上海证券交易所的交易大厅内，随着中国神华董事长陈必亭敲响了开盘锣，显示屏上中国神华的股价为每股68元，这较36.99元的发行价上涨了83.83%，已经达到之前多家机构所预测的最高值。

　　在随后召开的媒体见面会上，陈必亭表示，68元的开盘价在预料之中，但是还不够满意，他没有透露希望达到的股价。昨天，中国神华A股报收于69.30元，涨87.35%，略高于开盘价，盘中一度冲高到70.5元，市盈率达到70.3倍；而H股股价有所走低，昨天报收于45.65港元，跌0.33%。

　　连创纪录

　　在中国神华的上市仪式上，上海证交所总经理朱从玖表示，中国神华登陆A股市场，意味着主板市场在服务大型国企的改革、发展、壮大上迈出了重要一步，也显示出资本市场服务大型国企的巨大潜力，意义重大。

　　中国神华此次IPO创下了多项纪录：募集资金高达665.82亿元，一举打破了不久前建设银行募集580.5亿元的纪录，此外，中国神华还是全球矿业领域最大的IPO以及今年以来全球最大的IPO，此前中国神华在招股时，网上网下共冻结2.67万亿元，也刷新了A股IPO冻结资金的新纪录。

　　在谈到募集资金的用途时，陈必亭表示，主要用于三个方面：一是用于投资并更新公司的煤炭、电力、运输系统；二是按照国家要求，收购兼并小煤矿，将之改造成为符合产业政策的大煤矿；三是审慎、有选择地并购海外资产，“海外收购的重点地区是在东南亚，但现在没有新的信息可以披露。”

　　三年内整体上市

　　关于神华集团的存续资产何时注入上市公司，陈必亭称，目前股份公司已经占神华集团资产的80%，余下的20%，股份公司具有优先购买权，正在进行尽职调查和研究，按照“整体上市、分步实施、成熟一个、注入一个”的原则，逐步实现神华集团资产的整体上市，“希望两三年内能够实现这一目标”。

　　银河证券分析师肖汉平表示，神华集团可注入的资产包括：煤炭储量、煤炭产量、电力资产以及煤化工。在煤炭储量方面，上市公司资源储量60亿吨，集团中还有40亿吨；产量方面，上市公司有1.3亿吨，而集团未注入的还有5000多万吨；除了煤电，神华集团还有一些风电项目；而神华集团在鄂尔多斯建设的100万吨“煤制油”项目，明年将试运行。这些资产都有望注入上市公司。

　　分析人士指出，昨天中国神华的开盘价其实并不算太低，“不考虑未来资产注入的因素，中国神华昨天的股价是合理的。作为新股，市场给了中国神华作为龙头股的充分溢价，未来中国神华股价可能会达到100元，但这是建立在之后一系列收购母公司资产上的。”国海证券分析师张晓霞指出。

　　机构惜售

　　值得注意的是，中国神华的上市，并没有带来煤炭股的“集体起舞”。相反，在昨天的盘中，煤炭板块集体下跌了3.5%，位居跌幅榜第二位。其中西山煤电(000983)、国阳新能(600348)等高价股的跌幅超过了6%。国海证券分析师张晓霞指出，作为基金重点配置的品种，中国神华上市后，基金有可能进行换股建仓，导致了昨天煤炭股大跌。

　　在昨天的盘中，中国神华的换手率仅为36.91%，这在新股上市首日是非常罕见的，分析人士指出，这说明机构对中国神华未来看好，因此不愿出售筹码。

　　神华当天的有关交易数据证实了上述分析师的观点。根据统计，昨天买入的前五席位均为机构席位，累计买入25.5亿元，而卖出的前五席，只有一位是机构席位，其他四席均为散户集中的营业机构。

　　“机构如此看好，未来中国神华冲击百元是大概率的事。”一位煤炭分析人士告诉早报记者。“以昨天的收盘价计算，中国神华的总市值达到1.14万亿，仅次于工行的1.83万亿元、中国人寿的1.42万亿元和中国石化1.37万亿元，成为第四大权重股，占沪市总市值的5.34%。在股指期货的博弈中，中国神华将起到非常重要的作用。”

　　A股扩容加速

　　中国神华的回归，还意味着管理层通过增加优质供给减缓流动性过剩的步伐正在加快，目前，中国证监会发审委已经通过了中石油的“海归”方案，中国移动和中国电信重返A股市场也已列入计划，第四季度及明年，还有大量红筹股有望踏上“回归之旅”。

　　今年以来，H股“海外军团”回归的脚步越来越迅速，从年初的中国人寿，到9月先后上市的中海油服和建设银行以及昨天的中国神华，今年以来截至目前中国股市IPO筹资额达到3284.14元。这个数字甚至超过了沪深股市1990年至1999年的筹资额总和。

　　“尽管A股上市公司业绩出现了爆发式增长，但仍赶不上股价上涨的步伐，这使得沪深股市出现了整体估值的高企。”宏源证券研究中心总经理程文卫说，在这种背景下，大盘H股的纷纷回归，对沪深股市的意义不仅仅是“扩容”，更意味着市场估值水平的理性回归。

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