优等生表情错愕 海外投行急抛中资金融股

　　本报记者 王小明

　　飘红旷月的中国A股蓝筹行情，终于未能在席卷全球的次按噩梦中独善其身。

　　受港股天量抛盘影响，被誉为A股优等生的金融板块在8月16、17两日齐齐急跌。即便相继发布相关个股中报接连报喜，次按阴影依然没有反转。

　　8月17日下午，上证指数收于4656.57点，较两日前创下的历史新高已跌去5.28%。其中作为第一权重股的工商银行(601398.SH，1398.HK)当日下跌4.58%；两市第一流通股招商银行(600036.SH，3968.HK)在此日下挫5.48%，跌幅居A股金融板块之冠。

　　快速被吞噬的三张“喜帖”

　　8月15日，上证指数历史性的冲破4900点，最高现于4916.31点，据5000点关口似乎只有一步之遥。

　　然而，在全球股市于美国次按风暴过境后的一片绿海中，中国A股的此番冲高只变成昙花一现。次日，香港恒指暴跌3.29%，创年内第二大单日跌幅；韩国股市更创下五年来6.93%的跌幅之最；日本、

　　当日沪深两市个股涨跌家数之比为802：668，下行力道显然来自大盘蓝筹股。

　　“原本我以为这是个很好的抄底机会的。”8月17日，深圳一名掌握上千万资金的“大户”张先生告诉记者。跟身边不少信息灵通的朋友一样，他的账户中几乎全是银行和保险股，已在前期收获颇丰。

　　在他看来，16日的调整不过A股上行通路中的一场“毛毛雨”。美国次按风波之后，太多国内股评人士对中国A股封闭市场的“解释”已使他坚信：A股会走出独立行情的，蓝筹行情也不会转变！

　　当日晚间发布的3条公告更坚定了张的信心。

　　交通银行(601328.SH，3328.HK)发布中期业绩称，资产与业务规模快速扩张，净利润增加37.4%，且宣布未投资美国次按债券，逃过一劫；中国平安(601318.SH，2318.HK)也发布了完美中期业绩，业务全线增长，国际财务报告准则下纯利大涨104%，超出众多行业分析师预期；此外，兴业银行(601166.SH)也宣布获准减税5.59亿元的利好，并预计上半年净利润增长100%以上。

　　然而次日开盘，让早在集合竞价之时就跃跃欲试的张没有想到的是，包括这三只有足够利好的股票在内的全部金融股竟迅速翻绿。

　　在迅速吃掉一位看多者挂出的96元的买单后，中国平安股价直线下行，并在仅仅21分钟后吞噬所有多方筹码转绿，至下午收盘时已跌去4.28%，尾盘收于89.17元，落在已盘桓周余的90元线下。

　　交通银行与兴业银行尽管在利好的支撑下，上午时段仍飘红前行，却在下午时段晚节不保。前者下午甫一开盘后便由红转绿，最终收报12.40元，跌1.74%；后者也在下午开盘12分钟之后转绿，最终收报46.79元，跌2.03%。

　　外资抛售金融股

　　“尽管知道两者之间没什么特别的关联，今天我们抛A股还是要看港股的。”17日收盘后，深圳一位同时操盘两地股票的私募人士表示。最近几天，他将持有的港股几乎全部清仓，A股也减掉了1/3的仓位。

　　早于A股，港股的狂泻在8月15日就开始发生，从21637点倾盆直下，接连穿破21000、20000两个关口。至17日午后开盘，受次按影响导致日元套息交易平仓、美元兑日元创14月新低的噩耗打击，14点42分，恒指甚至被一度跌穿250日均线，最低现于19836.7点。

　　此时，几乎所有中资保险股的跌幅都被拖至10%附近，其中领跌者为中国财险(2328.HK)，跌13.42%，民安控股(1389.HK)跌13.21%、中保国际(0966.HK)跌10.87%、中国人寿(601628.SH，2628.HK)跌10.84%、中国平安跌8.70%。中资银行股情况稍好，平均跌幅达到约9%，但领跌者招商银行的跌幅也一度达到11.28%。

　　与近两日A股的缩量调整不同，港股本次股灾为放量大跌。其中银行板块与保险板块堪称重灾区，以16日为例，当日保险股平均跌幅近8%，银行股跌势也超过4%。

　　“国内的下跌来自观望，香港却是实实在在的砸盘。”该人士表示，作为美国次按关联者的众多国际投行和投资基金，近日都在香港大局抛售H股以缓解次按债券等相关品种的偿付压力。

　　在众多港股之中，中资金融股，特别是保险股，因其良好的成长性，一直被受海外资金追捧。按各保险公司2006年年报，当时中国人寿、中国平安与中保国际的最大财务股东均为摩根大通，而中国财险的最大财务股东则是摩根士丹利。

　　根据观察，17日午后中资保险股跌至最低时，买卖双方不约而同的出现两大阵营。其中沽盘几乎全线来自摩根士丹利、瑞银、美林、雷曼兄弟等海外机构的交易席位；而买盘部分仅有寥寥数家香港本地券商。

　　以中国财险为例，近日该股曾一度涨势凌厉，自7月中旬突然发力，仅仅数个交易日便从不足7港币暴涨至8月2日的11.6港币，涨幅超过50%。8月中旬，美国次按事件爆发，加之公司高层否认了一度被视为利好的接盘新华人寿传闻，中国财险股价开始回落。8月15日港股股灾开始，该股股价加速下挫，15、16两日分别下跌3.15%和9.85%，至17日午后，已跌至6.97港币的低点。

　　按中国财险2006年年报，摩根士丹利与摩根大通分别持有该公司4021.2万股和1758.6万股。分析人士认为，相对该公司目前的业绩增幅，高于10港币的股价已大大超出估值的合理范围，获利了结当属明智之选。按花旗8月15日发布的研究报告，即便预期中国财险中期业绩翻番，目标价也只给到6.35港币。

　　因此，中国财险在这场外资抛售中首当其害。事实上，17日午后占据该公司卖盘最大者，正是来自持仓最大的摩根士丹利席位。

　　然而，17日下午港股短暂暴跌之后，忽受欧洲区股市开盘向好的影响，恒指于15：30左右重返20000点，包括保险股在内的众中资金融股亦大幅反弹，当日收盘时的平均跌幅已收至约3%附近，跌幅较大者则是传闻失陷次按债券的中国银行(601998.SH，3988.HK)，跌幅为5.29%。

　　值得注意的是，股指大幅回弹之中，前述恐慌抛售的部分海外机构或因全球化的信息渠道，不仅停止抛盘，反而不少折向进入买方阵营，令反弹加速。

　　但此时，中国A股却早已收盘。