广发证券：权证市场气氛转淡

　　权证一级交易商广发证券产品创新部

　　上周大市震荡冲高，成交温和放大，但权证成交下跌，每日平均成交约365亿元，较前周萎缩18%，整体权证成交占A股平均成交比重也由18.58%下跌至15.24%。表明在大市剧烈波动的情况下，权证投资者反趋于谨慎，现阶段或许需要重新考虑投资策略。

　　综观上周，成交量最大的权证为马钢认购权证，占整体权证成交比重约15%。马钢股份上周较强势，全周累计上涨17.6%，但马钢认购权证仅上涨7.85%，权证表现不及正股。投资者或会对此感到失望，看对了正股的方向，但权证价格却不跟随，并没有获得预期的收益。原因在于权证价格除了受实际杠杆比率和引申波幅影响外，还受市场情绪影响。外围市场近日大幅震荡，市场担心波及A股市场，态度变得审慎。上周马钢认购证一直处于折价状态，以周五的收盘数据计算，其溢价达到-8.19%，多少反映出该权证及正股不被看好或需求不足。再看另一只招行CMP1认沽权证(580997)，已持续下跌9个交易日，投机资金面对超级大盘又一文不值的招行CMP1，自放弃0.5元出逃之后，正引来越来越多的持有人割肉离场，该权证正出现自动向合理价值回归的走势。

　　现时外围因素尚未明朗，加上调控预期加强，A股市场短期内不排除持续波动，如果对正股中线没有明确看法尚未入场的投资者，就不应贸然投入大量资金投资权证。即便决定参与权证投资，在选择权证品种方面，也应考虑剩余期限较长的权证。相比剩余期限较短的权证，剩余期限较长的权证对正股走势的敏感度相对较低，时间值损耗也较低，即使股价短期波动，权证价格亦相对不会大幅波动。而动用仓位也宜较平时减少。