券商综合治理明日收官 证券业监管将进入新纪元

　　券商综合治理明日全面收官证券业监管即将进入新纪元

　　证券时报 记者 邬敏见 习记者 孙宗胜

　　按照监管部门的部署，于2004年8月正式全面启动的券商综合治理工作将于明日基本收官。能否在7月31日前通过监管部门综合治理的整改验收，对很多问题、风险类券商而言，是一个关乎能否“活下来”的严峻问题。

　　目前，各地证监局正在对属地内的问题、风险类券商逐家进行整改验收。没有过关的问题券商正全力冲刺，已经达标的券商则想要努力争取一个好分数。

　　最后的验收

　　“7月31日前后，券商综合治理的整改验收工作就会完成，能通过验收的券商就算是活下来了，此后进入常规经营和常规监管阶段。”某省证监局人员告诉记者。

　　这一天对证券行业来讲意义非凡。如果从2004年8月开始计算，券商综合治理已经为时三年，如果从2003年8月证监会召开“证券公司规范发展座谈会”计算，券商综合治理工作已经进行了将近四年。

　　四年后，券商治理终于迎来收官时刻。据了解，目前进行的是省一级监管部门的验收，在此之后，证监会的相关部门会再组织验收。而7月31日也并不是绝对的大限日，只是相关工作要求在此前后完成，不能拖延太久。

　　某省证监局一位工作人员告诉记者，“目前，我们正在逐家对省内的问题、风险券商进行整改验收。”而在更早之前，各省之间的一些交叉验收就已经开始进行。

　　证监会已经对各地证监局验收整改券商作出了明确要求，验收内容主要包括以下6个方面，即风险是否化解；重组方案是否落实；股东承诺是否兑现；净资本风险控制指标是否达标；治理结构是否合理；客户资产是否安全，相关体系建设是否完整；业务情况是否合规等。

　　同时证监会对券商综合治理的整改工作也进行了具体指示，相关券商就在此框架下进行逐项的整改汇报。而证监会的验收要求中，净资本等风险控制指标是否达标是最好量化的一道判断指标，也是验收工作的一个重点。

　　一家中型券商人员告诉记者，公司为通过验收，已经从各个方面进行积极准备，并报送监管部门，目前预计比较乐观。但该人士也指出，证监会此次治理提高了监管标准、拓宽了监管角度，许多中小公司要达到其中的一些标准并非易事。

　　整改冲刺

　　根据证监会新管理办法，券商监管要符合以净资本为核心的钢性监管规定，并对净资本以及风险监控指标管理体系实施动态的、与风险资本挂钩的新牌照管理模式。

　　这一新的监管规则意味着券商要取得全业务资质，就必须在各方面达标。为争取尽可能多的业务类型，就必须尽可能地改善财务状况，提高净资本。

　　进行了三年的券商整改已经到了冲刺之时。按照证监会部署，2006年10月30日是券商整改生死大限，2007年7月31日则是综合治理全面结束的时间。

　　许多积重难返的券商没能度过2006年10月大限这一关。据统计，到2006年底，券商家数由整改前的131家下降到104家，减少了20多家。仅2005年就有大鹏证券、

　　现在，第二道大限将近。改组增资成为活下来券商的当务之急，这关乎券商能否在以后的市场上取得发展的资格。许多券商从2003年开始已经在关停边缘挣扎三年有余，此时更不允许功亏一篑。

　　据了解，大多数公司选择了定向增发、增资扩股。据统计，目前已经有国信证券、东方证券、国泰君安、国都证券等公司进行了增资扩股。另外部分老牌券商则获得了高额注资。其中银河证券、申银万国证券获得了汇金公司近百亿巨额资金，爱建证券则获得汇银6亿投资。

　　“全力准备，务必通过”，一家券商研究部人员语气坚定地告诉记者。但是对部分中小券商来说，能否顺利通过还是颇感忐忑。根据此前监管层的意见，对于实在不达标的券商，还要关停几家。

　　这绝非空言。汉唐证券、辽宁证券就面临着这种可能，目前这两家券商已经被信达资产托管，尽管去年以来两家券商的经营已经发生改观，但信达资产以两家券商为基础打造信达证券的步伐仍在加速。

　　整体改观

　　壮士断腕式的整改、增资扩股的冲刺让证券行业局面迅速发生了改变。根据统计，截至7月22日，50家券商今年上半年共实现盈利417.68亿元，平均每家盈利8.35亿。银河证券首席经济学家左小蕾认为，券商行业的局面已经发生了很大改观，市场不应该再用过去的印象来看待证券公司。

　　左小蕾分析，综合治理对券商来讲，最大的改进不仅仅是资金层面的改善，更主要的是证券公司的治理观念起了变化。现在证券公司的合规经营、风险防范、保护投资者利益的意识都空前增强。

　　广发证券蔡世峰分析，券商行业目前的成绩不光是依靠牛市。他认为目前的证券行业局面改观发生在三个方面：一是监管水平提高，二是法律法规迅速完善，三是券商的自我治理在不断改进。

　　监管水平提高、法律完善的结果是“券商现在的外部压力非常大”。为适应这种压力，券商不得不加大了内部治理的力度，尤其是净资本等风险控制这条钢性指标迫使100多家券商展开了增资扩股改善资本结构的工作。

　　在此过程中，原来积累的挪用资金等问题也得到了解决。根据证监会统计数据，截至2006年10月，证券公司挪用客户资产、违规委托理财等历史遗留风险已经大大降低，与综合治理之初相比下降了90%。而今年上半年以来这种情况在持续好转。

　　在综合治理过程中，部分券商重新获得了市场认可，根据证券业协会数据，截至今年3月，已经有20家创新类证券公司、30家规范类公司，占券商总数半数左右。

　　监管新时代

　　尽管局面已经改观，但监管部门不仅没有放松，反而要求更为严格。今年5月25日，证监会发出第一张“撤销券商部分业务许可”的罚单，被业内视为监管部门督促治理的信号。按照此罚单，世纪证券由于净资本等风险控制指标不符合规定，自6月1日起被撤销自营和资产管理业务许可。

　　记者从有关方面获悉，作为这轮大限前受到证监会严厉警示的券商，世纪证券的重组方案已于上周末获得证监会批复，公司的相关补充资金已经到位，即将办理过户。

　　更多的券商不得不以更忐忑的心情来面对监管，相关券商正逐一向当地监管部门汇报整改情况。某省证监局人员告诉记者，“今天我们刚刚完成对省内一家券商的整改验收，公司汇报的内容主要包括整改情况；历史遗留风险彻底化解及责任人追究情况；客户资产安全及第三方存管等三大方面，目前，我省问题、风险券商的汇报已经完成了1/3，余下的将尽快完成。”

　　“综合治理结束后，活下来的券商就进入常态经营，常态监管。券商常态经营下的风险主要是指财务风险和合规风险，监管主要从风险防范和业务合规两方面进行。”该人士指出，届时创新类、规范类券商的评审将有可能停止，监管部门将按照根据69个评级指标，对券商施行新的分类，即A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大类11个级别。

　　左小蕾认为，现在监管规则在不断完善，券商问题的清理也逐渐完毕，在以后的常规监管时期，关键是要将监管规则执行好，才能保障券商行业健康发展。

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