创新将推动我国证券业快速成长

　　长江证券最新研究报告认为创新将推动我国证券业快速成长

　　证券时报记者 林 根

　　本报讯 长江证券最新的行业研究报告认为，在各种创新力量的推动下，我国证券行业未来14年有望出现金融创新推动的时代，在2020年前实现证券行业从传统投资银行向现代投资银行的产业升级。长江证券还认为，随着QDII业务推出，券商自营投资范围有望走出国门，减少对国内市场的过分依赖。

　　未来十余年快速成长

　　长江

　　根据创新推动美国证券行业上世纪70年代加速发展的经验和我国证券行业未来发展环境的分析，长江证券预计，在各种创新力量的推动下，我国证券行业未来14年有望出现金融创新推动的时代，在2020年前实现证券行业从传统投资银行向现代投资银行的产业升级。

　　具体表现为，证券行业营业收入占国民生产总值的比例可望迅速上升。长江证券预计未来十余年，我国证券行业经营收入复合增长率应该不低于美国投资银行产业升级期间的增长水平。按照20%年复合增长率，预期到2020年，我国证券行业总经营收入有望达到9000亿元左右，占国民生产总值的比例提高到1.3%。

　　自营投资有望走出国门

　　长江证券认为，创新将推动经纪业务、投资银行业务和自营业务等三大传统业务优化持续增长。在经纪业务方面，融资融券、股指期货等创新业务可能对未来经纪业务持续增长和结构优化产生重要影响。融资融券可能增加券商的经纪业务收入。据研究，美国、日本信用交易量占总交易量比约为16%－20%，我国台湾地区证券融资融券交易的规模占总交易量的比例高达40％。

　　在投资银行业务方面，创业板市场、私募发行、存托凭证、柜台市场建设以及公司债发行等制度创新，将成为未来承销业务收入增长的主要推动力量。公司债券发行体制创新和财务顾问业务发展有利于承销业务结构优化。

　　而自营业务方面，随着备兑权证、股指期货的推出和其他衍生产品的发展，交易收入中套利收入，包括衍生品的创设收入将会增加。随着QDII业务推出，券商自营的投资范围可能走出国门，实现全球配置，减少对国内市场的过分依赖。

　　融资融券将带来大量收入

　　长江证券认为，资产管理、QDII和融资融券等业务将创造行业新的利润增长点。其中，近年来，我国以证券投资基金为代表的集合资产管理业务发展迅速。由于证券公司在研发实力、客户基础、业务范围、投资品种、收费和运作方式方面的优势，证券公司直营资产管理业务可以实现量身定做，更能充分满足投资者不同类型的风险收益需求，未来发展前景值得期待。

　　在QDII业务方面，长江证券表示，预计符合条件的中信、招商、华泰、国信、广发、光大、东方、中金、国泰君安等券商的QDII产品将在下半年正式推出。QDII业务可以为券商带来新的利润增长点，提高业务收入来源多元化程度，平滑由于单纯依靠国内证券市场带来的收入大幅波动。

　　而融资融券将直接为券商带来大量利差收入。预计我国2008年启动融资融券时总市值规模大约20万亿元，那么可带来净利息收入150亿元左右。如果2020年市值规模达到100万亿元，届时净利息收入可望达到750亿元左右。