鼓励长期资金入市

　　中国证监会、人民银行和外汇局昨日联合修改并发布新的《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》(以下简称《办法》),现行的QFII暂行办法于9月1日起将作出重大调整。业内人士认为，管理层选择目前这样一个时机发布该办法，意在鼓励境外投资人继续留在A股市场。 

　　文/本报记者 杨欣

　　相对于现行的暂行办法，调整后的管理办法放宽了外资投资证券市场的限制，以鼓励长期资金入市。

　　政策倾斜明显

　　例如，《办法》及有关通知将基金管理机构、保险公司等长期资金最近一个会计年度管理的证券资产规模由原先的100亿美元下调到50亿美元，保险公司取消了实收资本限制，成立年数的要求也由30年降到5年；考虑到新《证券法》对QFII开户问题留了口子，《办法》还允许QFII直接开立证券账户；将养老基金、保险资金、共同基金等长期资金的锁定期降低为3个月，同时，对其余资金1年的锁定期要求维持不变；建立了多券商制度，规定每个合格投资者可分别在沪、深交易所委托三家境内券商进行证券交易。

　　为缓解资本流入带来的压力，《办法》还规定，国家外汇局可根据金融形势、外汇市场供求关系和国际收支状况，对QFII本金的汇入时间、金额以及汇出资金的期限予以调整。

　　中国证监会还表示，下一阶段，将稳步推进QFII试点，逐步扩大QFII规模，对于注重长期投资、换手率低的QFII予以大力支持，积极推动市场的健康发展。

　　目前，与《办法》相配套的外汇管理暂行规定以及沪深证券交易所、中国结算的配套细则等正在作相应调整和完善。

　　市场理解为加息“助航”

　　由于继上周末公布加息以及调低利息税之后，QFII管理办法将作重大调整的消息随即出炉，因此市场认为此举是为配合加息出台的配套措施。

　　业内人士认为，《管理办法》的颁布，解决了前期QFII发展中的主要问题，将有力促进QFII的发展，并推动国内市场向全球化发展。另一方面，如何有效对冲外资的持续流入一直是货币调控的一个难题，市场预期管理层敢于在汇改关键时刻出台这样的措施，显然是对汇改政策成竹在胸。

　　广发证券李先生认为，中国这轮大牛市的进程和高度，是与

　　QFII在减仓？

　　与政策面的热情扶持相比，目前QFII却显得有点“消化不良”。早在5月初，著名基金评价公司理柏就发表报告称，在香港挂牌的A50中国基金价格出现大幅折价，显示境外投资者调低了A股市场盈利预期，选择获利了结。该基金去年大部分时间溢价交易，今年1月初溢价一度扩大至20%，但随着A股市场急升，该基金已转为折价交易，4月底折价幅度达到了15%。

　　而理柏在本月初发表的半年报告显示QFII基金规模正在缩水。其跟踪的QFII基金截至6月底的资产规模为53.67亿美元。按相同的统计口径计算，比上月缩小近5亿美元，连续第二个月出现规模减少。

　　中国证券登记结算公司最新统计数据也显示QFII在减仓。截至5月末，QFII在汇丰、渣打与花旗等银行托管专户持有的

　　不缺少投资者

　　然而与此同时，海外的中国A股基金却接连推出。这一方面反映海外投资者对A股的评估出现了分歧，另一方面，这似乎也说明之前投资A股的一批海外投资者获利离场后，手中拿着大量额度的QFII正以不同形式寻找另一批投资人。

　　在刚刚过去的一个月里，香港接连推出了4只不同类型的以中国A股为主要投资对象的基金。对于这几只正在热卖的基金而言，消化那些刚刚腾出的QFII额度似乎完全不是问题。翔龙基金管理人黄子骅透露，汇丰拥有的2亿美元QFII额度将独家提供给翔龙基金，而翔龙基金投资A股的比重最高可达75%，按其最大集资额计算，还需外借1.45亿美元的QFII额度。