券商07中报露富 好日子还有多久

　　《中国经济周刊》记者 孙冰

　　如果说券商们2006年年报带来的是“欣喜”，那么2007年半年报展现出的则是“狂喜”。随着国内券商纷纷披露2007年中报，人们在关心“他们究竟赚了多少钱？”的同时，也在猜测：“好日子还有多久？”

　　券商业绩：没有最惊人，只有更惊人

　　截至7月17日，已经有31家券商公布了2007年半年报，其中无一例外都是“美景”一片，无论是营收还是净利润呈现的都是爆炸式地增长。

　　今年以来大牛市交投活跃，人们对券商的盘满钵满早已有了心理预期，今年券商题材股的活跃就是明证。但券商们如此凌厉的盈利数字和盈利增幅还是出乎很多人的预料。

　　首家公布中报的光大

证券一亮相就甚为惊人，因为其2007年上半年净利润为21.04亿元，较其去年同期的2.12亿元增长了近900%！其营业收入同比增长也超过了500%，为46.58亿元。

　　再以暂时位居盈利榜首的广发证券为例，今年1月—6月，广发证券实现营业收入59.66亿元，净利润更是高达31.35亿元。而2006年全年，广发证券营收和净利润的数据才分别为28.81亿元和12.28亿元。

　　申银万国以净利润29.75亿元，目前暂列第二位。光大证券暂列第三。

　　更值得期待的国泰君安、银河、中信、招商等去年“十强选手”的中报仍没有揭开面纱，22家创新券商中披露中报的目前也只有11家，再加上其他中报没有出炉的规范类公司中可能出现的黑马，相信好戏还在后面。

　　明天仍是好日子？

　　截至7月17日已公布的31家券商半年报显示，经纪业务依旧是券商的主要利润源，大部分券商经纪业务收入在总营收中的比重都超过了60%。

　　也就是说，目前大部分券商“靠天吃饭”依旧。如果股市持续走牛、交易火爆这个前提真的发生变化，券商们说不定又要“一夜回到解放前”。

　　根据WIND咨询的统计数据，今年1至6月，沪深两市

股票、基金、权证的总成交量约为28万亿元，较去年同期增长了476%。据此估算，上半年券商佣金收入将接近1000亿元。

　　但今年“530”以来，股市的大幅震荡使得投资者的热情受到严重打击，大笔资金出逃。两市的交易量也持续萎缩，特别是6月中旬之后，一直在1000亿元附近徘徊，而前期的峰值一般在4000亿元左右。7月13日沪深两市844.2亿元的成交金额，更是创下今年3月以来的最低值。

　　从目前的市场情况和投资者的心态来看，下半年的交易量很难重现往日的辉煌。但是，下半年有可能会迎来一个大盘股的密集发行期，这将会为券商们带来大笔的收入和利润。还有股指期货、融资融券、资产管理等创新业务将会不断推出和扩展。

　　从已经公布的中报中，我们不难发现：已经有个别券商开始在创新业务上崭露头角，形成更为合理健康的盈利结构。比如中金公司，它的收入主要是来自于证券承销业务，而传统的经纪业务收入只占总营收的28.4%。

　　这也就意味着：券商之间的分化将进一步加剧，盈利结构比较合理的优质证券公司将会逐渐扩大自己的竞争优势，而这种变化都将直接体现在业绩数字上。

　　明天不会再是所有人的“好日子”，但相信总会有人能享受阳光。

　　2007年上半年证券公司净利润排名五强(7月17日之前已公布中报的券商) 单位：万元

　　公司名称净利润投资收益手续费收入自营差价收入证券承销收入

　　广发证券313515.0956565.93 409179.59 107259.97 34230.33

　　申银万国证券297538.7428170.50 441485.47 91128.96 1744.57

　　光大证券210449.0089012.82 164747.00 126116.22 3862.38

　　华泰证券173364.2526222.14 295657.25 32901.66 4180.64

　　长江证券118726.2148819.03 118278.32 40413.96 348.29

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