QFII卖出比买进多 A股年底望见5000点

　　早报记者 张明扬

　　“A股现在也就是休息一会，今秋政策面明朗之后，势必会重新往上走，年内有可能突破5000点。”瑞士信贷中国研究主管陈昌华昨天向早报记者表示。

　　QFII“卖出比买进多”

　　陈昌华最近认购了国家开发银行在港发行的人民币债券，对此颇为自得，“债券的年收益率加上人民币的升值，收益差不多能到10%。”

　　但陈昌华近期却不愿意投资任何A股股票，“目前并不是一个好的买点”，陈昌华强调。陈昌华透露，即使是H股，他近期也敬而远之，“今年的涨幅太大了。”

　　陈昌华本人的

理财行为或许是QFII行为模式的一个缩影。陈昌华称，尽管目前QFII分歧很大，但今年QFII整体上“卖出的要比买进的多”，自今年2-3月份开始事实上一直处于减仓过程。

　　陈昌华透露，去年瑞信的QFII额度根本不需要推销，往往一有空间就被客户一抢而空，“但今年我们已要主动向客户主动推销空出的额度，目前的股值水平很难令海外投资者提起兴趣。”

　　4500点还是5000点

　　事实上，陈昌华对A股的态度非常复杂。尽管他昨天在采访中不断提及A股已经很贵了，个人也不愿意介入，但也强调，“A股目前还没有到顶部，也不存在什么泡沫破裂的情况。”

　　陈昌华表示，尽管昨天公布的6月CPI数据可能会导致央行在近期加息，以及取消利息税，但市场基本已消化了这一系列预期，不会对市场造成太大波动。最关键的是，陈昌华认为，政策引导的大跌不会再出现了。

　　陈昌华部分认同了市场上所流传的3500-4500是股指“政策区间”的说法，“未来3个月A股将继续处于盘整期间，但十七大过后，A股将重拾升势，不仅会创出新高，而且可能突破5000点”，“但3个月内肯定见不到5000点。”

　　陈昌华强调，尽管A股目前已出现泡沫，但在出现如日本和中国台湾那样的“超级泡沫”之前，不太可能出现泡沫破裂的情况，“即使A股市盈率到了100倍，我也不奇怪，但那时也就是掉到20倍的时候了。”

　　但摩根大通中国

证券市场主席李晶（JingUlrich）昨天却向早报记者表示，今年A股可能都将处于盘整期，“最高点就是在4500点。涨幅不会更高，5000点可能是明年了”。李晶表示，下半年股指期货推出后，短期内对A股将造成一些压力。

　　“政府干预太多了”

　　尽管此前曾有部分外资投行敦促政府出调控股市，但在陈昌华看来，目前A股的政策市色彩已经过浓，政策成为了目前股市的最大风险。

　　陈昌华表示，股市应当是投资者与上市公司间的一个博弈，但“A股上市公司却被边缘化，成为投资者与监管层的博弈”。陈昌华指出，监管层即使想调控，也是应通过加大股供给来实现，“我对本次国资委出台的限制国有股减持的政策就很不理解。”陈昌华强调，指望股市也像经济一样出现“软着陆”是不可能的，政府想通过过度介入来防止泡沫破裂也是不现实的，“或许未来A股大跌的时候，正是A股与H股最好的并轨时机。”

　　李晶昨天则表示，由于A股是一个封闭型的市场，“1-2年内”希望A股和H股价格并轨是不可能的，“三五年内比较乐观。”

　　在板块选择上，李晶昨天还是力推“大盘股”，一方面是即将回归的大盘股，还有一方面是金融股。他表示，摩根大通也看好基建业，“包括港口、铁路以及煤炭等”。“钢铁就需要一些选择，因为钢铁的企业正在组合，而且钢铁最近一段时间价钱有一些回落，但是下半年可能有一些恢复。我觉得7月份钢铁还是可以有选择性的购买”。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。