资金回流IPO抽血效应减弱

　　5月份以来随着股市的走低，7天回购利率的波动也减小

　　叶素

　　尽管南京银行、宁波银行、高金食品、蓉胜超微等四只股票同时发行共12亿股，冻结资金超过2万亿元，但是银行间市场的回购利率却没有像之前几次大盘股申购时波动得那样厉害，原因是储蓄存款的回流使商业银行资金比较充裕。

　　这次新股集中申购时间在7月11~12日，7月6日银行间市场7天回购利率为2.37%，11日最高时为3.9%，上涨幅度为116基点。之前一次西部矿业申购时，7天回购利率从6月底最低的1.79%上涨到最高的3.95%,幅度为216基点。从中国债券信息网今年的7天回购利率走势图可以看出，5月份以来随着股市的走低，7天回购利率的波动在减小。

　　一般来说，在大盘新股申购的时候，由于打新股的需要，一些可以参与交易所市场的金融机构会从银行融资，同时银行自身的部分企业存款也会“搬家”去打新股。这个时候由于资金流动的数量不够确定，一些银行不敢融出太多资金，市场资金供给减少，回购利率上涨。

　　6月股市走低，加上取消利息税的猜测，使得不少股市资金回流银行系统。作为银行间市场主要的资金融出机构，银行资金充裕使得整个金融机构借钱不再像以往打新股时那样犯难。

　　四大行在银行间市场的资金融出量比例在80%左右。

　　6月份上证指数从最高4300多点下降到3400点附近，使得不少资金抽出股市。据央行统计的6月份金融数据，6月末，全部金融机构本外币各项存款余额为38.21万亿元，同比增长15.31%。金融机构人民币各项存款余额为36.94万亿元，同比增长15.99%，比一季度末和5月末分别高0.05和1.36个百分点。

　　不过也有银行人士指出，其实打新股对于回购利率波动的影响并不完全在于银行的资金因为打新股减少了，更大程度上在于银行对于自身资金的流动不能及早预测。一般银行会在上午进行资金的融入融出，而某些资金的流动可能要在下午才能知道，资金突然的流动会造成银行头寸的不足，因此银行在进行逆回购时会比较谨慎，加上流失的存款，导致市场资金供给的减少。