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证券公司综合治理即将收官 借壳上市退潮

http://www.sina.com.cn 2007年07月12日 07:23 证券日报

  借壳上市退潮 IPO成为首选

  □ 本报记者 侯捷宁

  “我们最近已完成了增资扩股计划,目前正在为IPO做准备。”南京证券董事长张华东对记者说。而在此前的两天,东方、光大刚刚同时公告了已开始接受上市辅导的消息。“随着券商综合治理的全面结束。优质券商得到了新的发展机遇,上市也成为了券商迅速做大做强的最佳选择。”一位券商高管表示。相对于以前的借壳上市,目前券商更倾向于IPO。

  根据监管层的安排,始于2004年的券商综合治理,将在今年的7月31日全面收官,此后对于券商的监管工作将转入常规监管阶段。

  日前,中国

证监会向各派出机构下发《证券公司分类监管工作指引 (试行)》和相关通知,其中涉及69个评价指标,结合证券公司市场影响力以确定证券公司风险管理能力,评级划分结果将作为监管部门确定新业务、新产品试点范围和推广顺序的依据。该政策显示,今后管理层将对优质证券公司和经营较差的公司区别对待。

  因此,在8月“大限”之前,问题券商开始加速冲刺,而优质券商也开始了积极谋求发展壮大之路。上市,无疑成为众多券商的首选方式。

  上市对券商的好处究竟有多大?以中信证券为例,其在上市前,与长江证券的规模和实力相当,而中信证券在上市扩张之后,其净资本已经达到40多亿元,2006年又成功完成定向增发,净资本规模已经接近百亿元。这对于那些没有上市融资资格的券商来说无疑是极大的诱惑。

  特别是去年,监管部门发布了以净资本为核心的券商风险控制指标管理办法,对净资本提出了更高的要求。办法规定,只有在净资本配置方面能够满足条件的券商才有资格扩展新业务。在净资本成为券商开展各项业务的门槛之后,券商之间的竞争无疑进入了新的发展阶段,已经上市的券商开始显现优势。

  分析人士指出,在业务规模以及业务牌照、特别是创新业务的牌照和规模主要取决于净资本的情况下,上市越早,其先发优势、品牌优势和规模优势就越明显;而优质券商的陆续上市也将有力提升证券行业的整体

竞争力,在行业面临规模化、混业化和国际化竞争的态势下,上市也是行业加快发展的必然选择。

  记者了解到,目前券商选择比较倾向的上市方式是直接IPO,虽然此前一段时间,借壳上市曾经是很多券商的首选,但是,由于借壳成本比较高,而且操作复杂,因此,很多券商放弃了借壳,而选择了直接上市。例如,东方证券就曾想借壳上市,但股东认为借壳上市成本太高,于是决定放弃借壳,而选择直接IPO。

  据了解,就目前各家券商的财务状况以及上市准备的情况来看,在2007年下半年到2008年上半年,将有招商证券、银河证券、光大证券、国泰君安证券、国信证券、东方证券、华泰证券等多家优质券商可能先后通过IPO方式成为上市公司。

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