上半年A股融资1983亿

　　下半年融资“战果”有望进一步扩大

　　证券时报记者 卢 荣 韦小敏

　　本报讯 申银万国日前发布的研究报告显示，今年上半年A股市场累计融资约1983.11亿元，为2006年全年融资额的69.99%。其中IPO累计融资1233.21亿元，占当期融资总额的62.19%。

　　IPO：这厢风景独好

　　数据显示，上半年在A股IPO累计融资额达1233.21亿元，占当期融资总额的62.19%，为去年全年的75.08%。同时，IPO发行的PE值小幅攀升，由去年的24.42倍升到28.57倍。报告认为，PE值的上升与目前A股市场主流机构投资者看好新股未来的发展前景有关，也出于对国家宏观经济运行周期的判断。PE值的上升既是对上市公司未来的发展的乐观态度，也是对市场的考验。

　　今年上半年，IPO网上年化申购收益率约为10.7%，网下的年化申购收益率约为53.63%。而这两个数值在去年分别为16.17%、71.13%。报告认为，造成网上申购收益率下滑的原因主要是受发行节奏缓慢的影响。虽然今年的申购资金在去年的基础上又不断地螺旋式上升，但是由于今年新股平均上市涨幅也出现增长，导致了今年上半年的申购收益相对去年略有下滑。

　　再融资：定向增发稳做主角

　　报告指出，今年上半年，再融资总额约为749.90亿元，定向增发仍是最重要的再融资方式，累计融资622.69亿元，占再融资的83.04%；其次为发行可转债和分离交易债，累计融资113.28亿元；公开增发的额度则大幅下降，融资13.93亿元，仅为去年的12.51%。

　　在上半年，一共有26家上市公司选择了再融资，其中选择定向增发的公司约为16家，定向增发之所以受到上市公司的追捧，一方面是出于融资成本的考虑，以提高公司价值和股东利益最大化为目标；另一方面也有利于引入战略投资者，其特定对象的持股锁定期至少为一年。

　　另外，定向增发对市场的吸引力不容小视。如果定向增发的发行人业绩长期看好，定向增发以通过收购控股股东资产，乃至实现集团整体上市，或者实现重组、提高公司

　　报告还指出，2007年上半年过会率约73.91%，6、7月间发审会提速，预计下半年IPO融资规模还将有所扩大。此外，监管层正积极推动红筹股回归A股。对于未来的IPO市场，申万报告认为在影响整个A股市场环境的因素没有出现重大变数的条件下，预期未来将有更多的绩优H股和红筹股登陆A股市场。