中小板创新制度先行者

　　证券时报记者张媛媛

　　风雨三年，中小企业板能有今日的辉煌，与深圳证券交易所的精心努力与探索密不可分。

　　“这三年，中小板承担着‘先行者’的重任，在业绩上给我们带来很多惊喜，在制度上做出多项创新式的探索，在监管上为主板发展变革提供颇多借鉴，在培养上市‘后备军’上尝试牵手新经济……”

　　这是一位业内权威人士语重心长道出的一段评价，它充分阐述了中小企业板对于中国资本市场发展的重要意义。

　　演绎业绩

　　一晃三年，出生逾千日的中小企业板，作为新兴投资板块，从8家扩张到138家，从机构持股、市值、交易规模、指数、行业覆盖面、地域覆盖面到个人财富效应以及投资品种等多个方面均产生了巨大的变化，取得了骄人的成就。统计显示，中小板IPO累计筹资额403.2亿元，这意味着以民营企业为主力军的中小企业板成立三年以来，为中国民营企业的发展提供了约400亿资金支持。

　　同时，中小板的高成长吸引越来越多的机构入驻，演绎了中小板指数两年多时间飙升4倍多的壮观景象。来自深交所的数据显示，中小板机构持股比重一路攀升，从2004年开板时的22.69%增加到目前的38%左右，该板块的投资价值日益受到机构投资者的关注和肯定。最新统计显示，中小板指数上周五报收于4730.73点，比设立第一天时的998.66点提高了约373%。

　　进入“青春期”的中小板规模也愈加壮大，中小企业板流通市值从2004年6月25日的49.33亿元，增加到2007年6月24日的1819.59亿元；总市值从2004年6月25日的74.87亿元，增加到2007年6月24日的5259.06亿元。

　　更为可喜的是，开板三年来，这个“新秀”给予了投资者极大回报。据了解，中小板涌现出一批规模较大、业绩优良的公司。2006年度，中小板净利润金额前20名的公司，净利润均在8500万元以上，且现金分红比例高也在这个新兴板块形成风尚。

　　值得一提的是，中小板目前牵手新经济模式，在行业覆盖方面取得最新突破———2006年5月恢复新股发行前，中小板50家公司分布仅覆盖了13个行业中的7个行业。目前，中小板已经扩张到了金融业、

　　日前中小板又传来喜讯———宁波银行申请加盟中小板，此举标志着中小板将迎来首只银行股。这将是中小板丰富、改善行业结构，调整市场格局的一个重大突破，这不仅将在城市

　　另外，创立三年的中小板，财富效应正在加速形成，平均每11天诞生一名亿万富翁，平均每3.5天产生一位千万富豪。作为制造个人富豪和创投富豪的场所，中小板人气愈加兴旺。

　　制度先行者

　　任何一个新兴的市场，制度与监管思想和体系的形成都是个渐进的过程。

　　深交所将制度创新与诚信监管工作提上重要议事日程是在2004年6月。2004年6月，深交所颁布《中小企业板块上市公司诚信建设指引》，随后推出了中小板公司诚信档案系统，对外公开对重大违规公司的处分记录。据统计，中小板开板至今，严肃处理违规行为达13例。

　　同年8月，中小板颁布《中小企业板块保荐工作指引》，率先提出了募集资金专户存储的要求；同年12月，针对定期报告法定最迟披露期限较晚、不能满足投资者及时知情权的问题，中小板率先实行年度业绩快报制度，目前，主板已借鉴中小板业绩快报制度的成功经验，鼓励主板公司发布年度业绩快报；2006年5月16日，针对上市公司澄清市场传闻导致股票停牌时间过长的问题，中小板率先推出澄清公告网上实时披露制度；2006年11月30日，中小板改革退市制度，解决以往退市指标单一、退市制度对公司约束能力不强等问题。

　　这三年，中小板制定、颁布了多项有关市场运作和管理的规章制度。先后发布了《诚信建设指引》、《保荐工作指引》、《董事行为指引》、《投资者权益保护指引》、《公平信息披露指引》、《控股股东、实际控制人行为指引》等指引和规则，在引导上市公司完善法人治理，规范上市公司及其董事、高管和股东的相关行为等方面做出多项前瞻性探索。截至目前，中小板已对1500名左右的中小板公司董事、监事、高级管理人员进行了上市首日的诚信与规范教育。可以说，“从严监管”是深交所自中小板开板以来一直秉承的管理风格。

　　股改急先锋

　　就在去年新老划断IPO重启之后，股改率先大功告成的“全流通样板”中小板旗帜鲜明地提出发行制度大提速，并以牵手新经济、新商业模式为目标，在市场竞争中举起了另一面大旗。

　　三年来，中小板新股发行经历了从定价发行到询价发行，从市值配售到资金申购，从单只发行上市到多只集中发行上市，从股权分置到全流通的发行机制转变，市场化程度不断提高，发行上市效率显著提升，板块规模不断扩大，资源配置功能得到发挥，示范效应逐步显现。

　　与此同步，中小板实现了新股发行上市效率显著提高的目标。首先，审核周期缩短，拟上市公司提出申请三个月后可以完成初审和发审委审核；其次，核准周期缩短，通过发审委审核一周内就可刊登招股说明书，过会等待发行的时间大大加快；再次，上市周期缩短，发行人取得证监会核准后，从询价、定价、网下发行和网上申购到挂牌上市的时间不超过4周，较以前节约了一周以上的时间。

　　上市热潮逐浪高

　　三年来，中小企业板这个大家庭成员已达到了138家，IPO融资总额为400亿元，平均每家融资2.92亿元，被誉为中小企业“黄埔军校”。尤其是去年IPO新政策实施以来，各地方政府积极助推中小企业到深交所中小企业板上市，截至目前，中小板企业已遍布24个省市。许多省市的中小企业密集申请首发，中小企业板将迎来一股上市的高潮。

　　最新统计数据显示，目前，我国中小企业已达4200万户(包括个体工商户)，占企业总数的99%以上。从当前资本市场的大好形势来看，中小板为中小企业上市创造了良好的氛围，因此，不少地方政府意识到，当前正面临利用资本市场提升地方经济优势的难得机遇，纷纷提出要争做证券强省、强市，并出台各种扶持政策，支持企业加快改制上市步伐。冰冻三尺非一日之寒，中小板三年来的成就，使该板块散发出磁石效应，呈现出各省市争相“落子”中小板的趋势。

　　浙江省可谓是中小企业板的领头羊。浙江省表示，要做大做强具有特色优势的浙江板块，着力打造浙江证券强省，力争用5年左右的时间，使股份有限公司数量超1000家，上市公司数量和融资额比2002年底翻一番。广东省目前的目标是“争取经过三到五年的努力，把广东建设成为全国资本市场最发达的地区之一”。占有“地利”优势的深圳市今年以来加大政策扶持力度，该市企业在中小板上市有望获得310万元奖励。

　　北京市发改委在今年4月份与深交所签订了《北京市支持中小企业上市融资合作备忘录》，明确提出在2007年将力争实现培训1000家、重点培育200家、改制100家、上市20家中小企业。上海市则表示，将实施中小企业改制上市培育工程，打造风险投资服务平台，完善中小企业融资服务链，推进中小企业融资担保体系建设。其中仅浦东新区就计划在未来五年中推动50家科技型中小企业在国内外资本市场上市，实现100家企业的股份制改造，完成150家企业的上市培育工作。

　　江苏省省长梁保华在今年两会期间表示，今后，江苏省要加快金融改革开放，加大直接融资的力度，利用资本市场继续支持有条件的企业上市，支持一些高科技企业到深圳中小板上市。今年3月15日，深交所与江苏证监局合作成立的“江苏中小企业上市培育服务中心”在南京正式挂牌。这是深交所和地方合作建立的第三个中小企业上市培育服务中心。山东省也表示，要实施上市培育工程，加快中小企业上市融资步伐。

　　从创新制度思路的日渐明确，到监管体系的逐步完善、监管手段的不断进步，过去的三年，深圳证券交易所中小企业板已从蹒跚学步到稳步前行，我们有理由相信，在今后的岁月里，中小板制度、监管、业绩及结构等多方面水平将迈向更高的台阶，中小企业板也将因此成为一个更加诚信、创新、敢于探索的先锋板块，成为更具吸引力的市场。