新经济及创新商业模式企业改制上市面临四道坎

　　证券时报记者 跃 然

　　本报讯 在近期举办的新商业模式企业改制上市研讨会上, 连锁企业在上市过程中的特殊性、及与现行审核理念和标准的不符等问题，成为与会连锁企业代表人和业内共同关注的一道难题。

　　据了解，目前新经济及创新商业模式企业改制上市面临“四道坎”。

　　首先，新商业模式与现行审核理念和标准的冲突。对于以新经济模式为代表的轻资产公司上市，企业的盈利依据、风险控制等判断指标是对现行审核标准的挑战，不论是发审部门还是保荐机构都对风险性有疑虑，客观上给新经济模式的企业上市带来了相当的难度。

　　其次，募集资金项目投向问题。招商

证券投行部副总帅晖表示：“传统行业上市公司对于募集资金的使用，每个项目投入资金量、投入时间等都十分清晰，但新的商业模式企业对募集资金投入的项目很难在操作层面提前确定。”

　　再次，新商业模式的企业盈利数据缺乏可比性。类似连锁等新经济模式下的特殊行业的财务数据，由于同类的上市公司不多，缺少现成的可比数据，审核人员难以判断企业的素质和发展潜力。

　　另外，新商业模式企业财务问题比较突出，财务的规范性程度不高。

　　而据接近发审部门的业内人士建言，新商业模式中的代表性企业———连锁企业，冲刺上市时需解决六大问题。首先，完善连锁企业结构，加强企业的中央控制能力以及对资源的调配能力。其次，连锁企业尤其需要健全的IT平台。如目前已经在中小板上市的若干连锁企业，其IT平台是推倒重来的，花了很大的代价。第三，连锁经营要有较强的异地复制能力，能复制的核心竞争能力才是连锁企业真正的核心

竞争力。有很多企业受地域性限制很大，比如深圳的面点王、顺电等企业，在异地复制能力不强，影响了企业的发展壮大。跨出地区，变成全国性品牌，是企业能否上市的很关键的一步。第四，连锁企业重要的管理瓶颈是人才，采用适当的激励机制非常重要。第五，要有明确的品牌策略，走多品牌策略还是单一品牌的多层次产品覆盖策略，是首先要解决的问题，在品牌策略管理方面还要注意处理好自营和代理的关系，从而为企业长期发展奠定基础。第六，募集资金投向问题是连锁商业企业难点问题，建议分布在弥补企业的短板，改善企业瓶颈，强化企业的优势，建立良好的IT平台四方面。

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