保险公司首获债市做市商资格

　　6月19日,上海证券交易所确定了首批共11家具备交易所债券市场一级交易商资格的机构,除中金、中信、国泰君安、申银万国等9家券商外,中国人寿资产管理公司(下称"国寿资产")和人保资产管理公司(下称"人保资产")亦入选。这是保险机构首次获得做市商资格。

　　一级交易商将承担维持报价系统债券流动性的义务,在规定价差幅度内进行双边现券报价。知情人士透露,上证所将指定某一国债为做市交易债券,7月13日发行的三年期国债将被指定为首批做市交易债券,"以后会对1、3、5、10四个期限的国债分别指定两只债券为做市交易债券。"

　　按照上证所规定,申请一级交易商资格的机构需满足最近六个月净资本不低于人民币8亿元的条件,且具有相关的机构设置、人员配备、业务规范、操作流程、财务能力等。知情人士透露,注册资本金均为8亿元的人保资产和国寿资产成为申请该资格仅有的两家保险机构。

　　一保险资产管理公司人士表示,相对于券商,保险机构在债券投资上更具优势,保险资金的特性使债券投资仍在保险资金的整体投资中占很大部分,"可以说,保险机构是手中既有钱又有券。"

　　截至今年3月底,在20444.8亿元保险资金运用余额中,投资债券约9910.2亿元,占比48.5%。

　　"原来我们进行债券投资主要是长期趋势的判断,成为做市商后,时时刻刻做判断,反倒比长期判断更容易。但我们也已准备好短期内会出现亏损,介入新领域必然要交点学费。"人保资产管理公司固定收益部一位人士透露,保险公司履行做市商资格,将会以自有资产进行投资,不涉及受托资产,两者严格分开计算。

　　根据上证所的规定,一级交易商应当至少对在上证所固定收益

证券报价系统挂牌交易的各关键期限类型的一只基准国债进行做市,并且应当对所选定的做市证券进行连续双边报价,每日双边报价中断时间累计不得超过60分钟,在接受询价时,应在20分钟内进行确定报价。

　　频繁买卖对公司的业务流程、风险控制都是不小的挑战,因为既要满足买卖的需求还要保证盈利,但这将提高公司对市场的参与度,前述人保资产管理公司固定收益部人士认为。

　　一保险资产管理公司高管人员表示,与拓宽投资渠道不同的是,保险机构获得做市商资格对保险资金运用的影响不那么直接,但有助于提高保险机构在投资中的定价能力,"就算开了新的投资渠道核心也是定价问题。"

　　上证所"固定收益证券综合电子平台"模拟竞赛已于今年4月启动。"现在在交易所买卖债券是与

股票在同一个平台上进行,而新建的平台完全独立于现在的交易所债市,只指定部分国债在此平台上交易,上证所有意向在试验成功后将所有债券交易转移到这个平台上进行。"上述人士称。

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