资产重组难提公司价值 业绩内生性增长方为根本

　　□ 本报记者 家路美

　　截止发稿时止，沪深两市超过500家上市公司发布了2007年中期业绩预告。资料显示，逾半数上市公司业绩取得不同程度改善，但部分上市公司业绩增长基础并不牢固；而且资产重组成为上市公司改善业绩的主因。

　　具体来看，本报数据中心统计资料显示，在这500多家已经公布业绩预告的上市公司中，约300家左右预喜，3家原地踏步，其余上市公司预亏或预减。

　　在预增名单中，有1/2以上增幅超过100%。值得一提的是，中核科技、陕西金叶、*ST罗牛等此前业绩平平的公司中报业绩预增十倍以上。在预盈名单中，有30家左右ST公司，占全部预盈公司的近1/2，其中，已进行实质性资产重组的*ST兴发、*ST科龙、*ST浪莎等吸引了不少投资者关注，而一些暂无实质性重组进展的ST公司也纷纷通过资产出售、财政补贴等手段规避退市风险。而在预亏名单中，70多家预亏ST公司占全部预亏公司的55%左右，其整体命运实在让人担忧。

　　资料进一步显示，包括蓝筹公司在内的一部分上市公司经营业绩比较稳定，较少大起大落现象；但业绩一般或者较差的公司却频频“异动”，增长根基并不牢固。

　　以大幅增长10倍以上的三家公司为例，他们自身原有盈利基础薄弱，但凭借资产转让带来了超常非经常损益。如，*ST罗牛上年同期每股收益0.0047元，但转让所持下属房地产公司股权获利7040万元使业绩增长1600%-1700%；陕西金叶每股收益0.009元，凭借转让长江

　　今年上半年，资产重组风起云涌，脱胎换骨式的资产重组成为上市公司改善业绩的重要手段，如*ST兴发、*ST浪莎等。2007年4月，内蒙古平庄煤业(集团)对*ST兴发进行了重大资产置换，5月22日，上市公司名称变更为内蒙古平庄能源股份有限公司，主营业务变更为煤炭生产、洗选加工、销售，公司表示，重组后不断加强企业管理，提高了盈利水平。

　　大亚科技、太钢不锈、ST上风、S天宇等公司2006年分别实现对子公司股权收购，完成重大资产重组或是资产置换后，2007年上半年都分别预计有不同幅度的业绩增长预期。华仪电气也表示，因实施重大资产重组后，公司资产盈利能力大幅提升，预计2007年上半年度扭亏为盈。

　　另一个现象是，在部分景气度较高的行业内，宣布减收的上市公司仍然随处可见。深天健表示，公司房地产业务因周期性影响，上半年所售楼盘尚未达到收入确认条件，且市政工程施工业进入改制阶段，对施工利润造成一定影响，预计净利润同比降低50%—100%。洪都航空预计，中期净利润将同比下降50%以上。洪都航空解释道，公司生产经营活动往往前期投入较大，股改后生产经营所需投入与往年相比有一定幅度增加，而公司经营收入未能相应体现。