券商 修炼绝技笑傲江湖

　　借壳、IPO、增资扩股成为券商发展的关键词，目的只有一个：不说称霸武林，也要强身健体，掌握一两项看家绝技

　　□ 本报记者　潘红敏

　　“借壳也好，IPO也罢，其实这一切都是围绕一个宗旨，希望借力资本市场，做大做强。”一位证券业资深人士表示，内在动力、外在压力都要求券商必须迅速做强做大。而监管层目前在券商发展的外在环境上，下了很大的功夫。证监会主席尚福林曾公开表示，支持合规券商通过上市融资、定向增资、引入战略投资者等途径充实资本。

　　于是，券商们八仙过海，各显其能。借壳、IPO、增资扩股成为券商发展的关键词，目的只有一个：不说称霸武林，也要强身健体，手中有一两项绝技，以求自保无虞。

　　借壳 剑走偏锋

　　海通证券借壳正式获得批准，昨日出资参股海通证券的个股大幅走强，其中兰生、百联、东方创业、世茂、华银电力都涨停。

　　本来，券商借壳第一股非广发证券莫属，但因为既是第一股，必然是摸着石头过河，难免有考虑不周之处，再加上，借壳本身所需要的找壳及谈判过程，不是短时间能搞定，且涉及人员及事项也较多，信息的保密也就容易产生问题。因此，广发证券借壳延边公路一事，一路嗑嗑绊绊，至今未成正果。反被后来的海通证券抢了先。

　　海通证券认为，获批充分体现了监管层积极扶持优质券商通过上市做大做强的政策导向。相关负责人表示，公司上市后将继续坚持“改制上市、集团化、国际化”三步走战略，加快集团化和国际化经营步伐，把公司建设成为国内一流、国际上有影响力的证券公司。

　　借壳其实可说是剑走偏锋，既然剑走偏锋，就要有成为偏才的天时地利人和，不是所有人都适合。东方高圣的一位研究员曾如是分析：“借壳看似简单，但不确定因素很多。很可能因为拉锯式谈判，成本估计不足，刺激公司股价大幅上扬等问题导致失败。”

　　他的话可以说应在了西水股份的身上。西水股份6月9 日公告称，证券公司借壳上市无法继续操作。西水股份于2007年2月1日公告了有关证券公司借壳上市的事宜。

　　事实上，从广发证券宣布借壳延边公路以来，有十余家上市公司宣布了券商借力上市公司股改希望实现借壳上市的消息。但除海通证券外，东北证券借壳方案也已经证监会上市公司重大重组审核委员会审核，宣布有条件通过；国金证券51.76%的股权已注入成都建投，并获得管理层核准。

　　另据报道，有关方面正在酝酿券商借壳的新规定，新规定意在引导一批优质券商规范有序地借壳上市。该报道还具体指出，券商借壳上市新规定硬指标可能至少包含以下三个条件——拟借壳上市证券公司净资本不低于8亿元；拟借壳上市券商最近两年累计盈利不低于1亿元；拟借壳上市券商至少一项主要业务指标进入行业前20名。

　　有评论家认为，管理层的基本认识应该是，违规要查，重组借壳要鼓励，但IPO才是主流。

　　IPO　正面突破

　　剑走偏锋是少数，正面突破是主流。因为此，监管层鼓励符合IPO条件的证券公司加快上市进程。管理层曾多次表示鼓励优质券商通过IPO直接上市，并表示这一进程必须提速。

　　也许正因为此，去年被认为是券商的借壳年，今年则是券商的IPO年，有望迎来一波热潮。而综合多方面传来的消息，也确实显示出这一迹象。

　　根据《首次公开发行股票并上市管理办法》规定，证券公司上市在盈利方面须满足三个条件：一、最近三年连续盈利；二、最近三年累计净利润不低于3000万元；三、计算净利润时要以扣除非经常性损益前后较低者为依据，以合理反映发行人生产经营活动的持续盈利能力。由于前几年证券市场持续低迷，大多数证券公司今年无法满足连续三年盈利的要求。

　　据WIND资讯对券商在银行间市场披露的财务数据统计，2006年度按未审计数据计算，目前已有13家券商连续三年实现盈利，包括国泰君安、招商、中金、红塔、西部、平安、金元、德邦等，而另有光大等7家公司连续两年盈利。业内人士认为，在证券业整体向好以及新会计准则即将实施的背景下，一些券商由于历史问题形成的当年亏损很可能在追溯调整后变成盈利，从而使IPO的预备队伍进一步壮大。

　　据悉，目前国泰君安、东方证券、光大证券、国信证券、招商证券、银河证券、华泰证券、德邦证券、方正证券、兴业证券等多家证券公司都在积极地筹备A股上市。而国泰君安被认为今年极有可能实现IPO梦想。

　　增资扩股 强化根基

　　够条件的选择借壳，选择IPO，不够条件的则在创造条件，增资扩股、引进战略投资者，努力强化根基，提升自己的实力。

　　周六，泰达股份公告，公司拟向渤海证券增资区间为16164万元-30000万元，增资后公司对渤海证券的投资比例将占26.94%-30.23%(最高比例不超过30.23%)，具体增资数额及所占比例待渤海证券股东会后方可确定。

　　昨日，泰达股份全天以巨单封死涨停，充分说明市场对其参股券商的肯定。

　　同时，有媒体报道称，东方证券增资扩股事项已经于上周正式获中国证监会批准，公司目前已经向股东发出了缴纳增资款项的通知。据悉，包括长城信息、上海建工和浦东金桥等在内的多家公司均在此次认购范围之内。

　　6月8日和9日，三家公司分别发布公告，认购东方证券扩股事宜。浦东金桥出资人民币5,425万元认购3,989.27万股东方证券股份。上海建工认购32,090,631股，本次增资扩股完成后，公司共持有东方证券股份96,290,631股。长城信息出资6800万元，认购东方证券5000万股股份。增资完成后，长城信息持有东方证券15000万股股份。

　　此前，光大证券新一轮增资扩股获证监会批准。光大证券拟增加股本4.61亿份，发行价格以公司每股净资产的2倍为基准，将向11个策略投资者发行4.53亿股新股，募集人民币12.46亿元。完成增资扩股后，光大证券的注册资本由24.45亿元增至28.98亿元。增资扩股的对象主要是与公司有长期业务往来的战略投资者。至此，光大证券的净资本跃升至46亿人民币。

　　而在前段时间，招商证券完成了增资扩股的计划，招商证券向原股东单位定向增发不超过15亿资本金，增资完毕，该公司总股本增至32.27亿元。

　　业内人士认为，证券公司的综合竞争能力主要体现为盈利能力和抗风险能力，而资本规模是重要基础。证券公司面临着发展低风险业务和创新业务的开展，需要的资金越来越大，增资扩股成为券商的首选。

　　这一点在泰达股份公告中彰显无疑：“增资能够有效补充渤海证券的资本金，同时充实净资本、净资产以及资本充足率，从而为其争取创新类券商资格打下基础。若此次增资成功，渤海证券的资本金将能够满足业务的需要，具有与国内券商第一集团相抗衡的实力。”