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新浪财经

巴菲特·祁的29天

http://www.sina.com.cn 2007年06月07日 09:26 21世纪经济报道

  北京报道 本报记者 杨磊

  6月5日下午,股市收市后,祁华在办公室里收到了一件同事们精心挑选的礼物——一只憨态十足的小熊,披挂着一件绿色的斗篷——庆祝他入市一个月。

  祁华很自觉地将礼物放在自己办公桌上,按照同事们的命令向小熊行礼。让他觉得唯一美中不足的是,这头小熊的眼睛没有灵气,死死的。他说,它应该要流出一点眼泪,这样子才符合他的心境。

  大盘4000点建仓,4300点见顶,然后3400点触底,在过去的一个月里,祁华所有的盈利在不到三天时间内蒸发,然后本金飞速流失,割肉出局。

  从跑输大盘到跑输指数,再从概念、题材板块跌入谷底,最后大盘蓝筹领跌,从5月30日到6月4日的几个交易日里,很多在5月份入市的散户从暴富的天堂被打回到亏空的地狱。

  在接到这个礼物的时候,祁华已经认识到,在很多人的眼里,他就是牛市里的那头”熊”——钱以及信心,正趴在大盘的底部挣扎。

  从9.8万到13万

  祁华是一位动画设计师。将一帧一帧的元素组合成一个活动的镜头,是一个漫长的时期。在他们这个行业内,平静的心态是每个设计师必须具备的素质。因而,在过去5年里,祁华一直觉得,每天对着一格一格的画面,就是他生活的全部。

  他最终选择了改变,是在5月8日。那天一上班,每一个同事都从祁华的脸上看出了新气象——他在这一天开始成为将要”一同分享中国经济成长喜悦”的新散户,98800元,这个吉利的数字是他第一笔入市的资金额。

  从此,在他位于北京嘉里中心的办公室内,一切跟绿色有关的装饰悄悄消失了——用他同事的话说,祁华恨不得将自己打扮成一个“红包”来上班。在一个股民眼里,红色毫无疑问是最美的色彩,它代表了新房、

新车,以及一切的憧憬。

  这是新散户们在2007年上半年能够赶上的最好时光。从5月8日开始,上证指数跳空高开将近100个点,此后的大半个月里几乎只涨不跌,最终在5月29日攀上4335点的历史高位。银行储蓄的水位快速下降,新散户开户数突破亿户大关。

  与此同时,有关指数虚高、结构性泡沫出现的言论开始升温,政府要打击短线投机的传言也屡屡出现。但这些现在看来似乎有点“先知”的言语并未获得散户们的支持,他们更认同中国的宏观经济面持续向好、人口红利将会塑造一个“黄金十年”,“民众通过股市分享中国经济成长带来的喜悦”的激情不会受到打压的说法。

  因此,在多空激烈交锋的那个炎热的5月,越来越多的人依然选择杀入股市。在巨量的后续资金顶托下,到5月20日,祁华账户上的钱已经变成12万,这意味着股市在10天之内给他的回报,已经超过他在那一格一格的动画面前工作三个月的薪酬。

  于是,祁华开始跟好几个同事讨论告别老板欺压,开创自己的动漫工作室的计划——他甚至觉得一周五天的交易日实在太短,应该扩充到一周七天,天天交易;T+1也不过瘾,应该变成T+0,以便更快地实现财富分配。

  在他的财富增加到13万的时候,祁华获得了一个新的绰号——巴菲特•祁,当然也有很多人叫他“祁小巴”——每当这时,他总是得意地大笑。

  从13万到7万

  风险的魔鬼就在他笑声未落的时候降临。

  5月29日,上证指数攀上了历史最高点,当天祁华的帐户总额逼近15万元整数关口,是日有30万新散户加入炒股大军。股市总值与银行总储蓄额的差距仍在放大。

  这天夜里12点多,一条新闻传来:从5月30日开始,交易印花税从千分之一上调至千分之三。

  听到这个新闻后,祁华披衣下床打开电脑,各大网站和各大财经论坛没有任何评论和即时更新。“于是我安慰自己说,或许没有想象那么糟糕,我只是摸了一下电脑边的招财猫,就接着睡觉。”

  5月30日上午9点半,上证指数低开将近250点——但随即就被强大的护盘力量强行拉起,在4200点左右初步站稳。在很多人看来,这似乎又是上次加息事件的重演,很多

股票论坛上的消息确认——这有可能又是一个借势洗盘的案例,甚至有乐观估计认为当天大盘翻红的可能性超过70%。

  祁华当时并不知道,4200点平台是当天市场留给他们这些散户唯一的逃生窗口。半小时后,这个窗口就此关上,至今没再打开。从上午11点开始,一波接一波的杀跌让股市惨绿一片,到下午收市时,将近900只股票跌停。

  对很多新股民来说,这是他们炒股生涯所经历的第一次跌停,就像初学游泳的人脚底碰到了河床,反而有种安全感。于是,祁华在当天他的资产缩水到13万时,只是很轻松地关掉电脑说,“明天就会触底反弹,一切都会回来的”。

  反弹果然如约而至。5月31日,上证指数下探至3887点后强烈反弹,当日最终以4109点报收,这更加坚定了祁华持股待涨的信心,虽然这一天他的资产缩成了11.4万元。

  又一个也是最后一个逃生窗口关上了。从6月1日开始,上证指数连续击破8个整数关口,最终到达3400点上方。其间700多只股票经历了连续三个跌停。

  市场的信心开始动摇,无论是散户还是机构,都有多翻空强烈杀跌的欲望。

  “第一天跌停是开盘两小时后发生,第二天是一个小时后,之后两天开盘20分钟后就跌停。”祁华回忆说。对于新手来讲,在下跌时作出卖出决定的勇气要远远大于作出买进的决定,于是,曾经有的逃跑机会在一次又一次的精神挣扎中失去。

  更极端的是另一种选择,在下跌的时候补仓以稀释成本——而一个又一个跌停来临时,美好的预期再度成为负值。

  “第一个跌停时我还会笑,第二个跌停时开始觉得恐惧,到第三、第四个时,我已经彻底麻木。” 祁华说,“钱就在那里,你甚至能够看到它每一分钟都在减少。”

  由它去吧,总不至于连卖废纸都不如。”麻木”之后的祁华再次轻松地关掉电脑。

  截至6月5日下午收市,他的总资产不到7万元,市值蒸发一半。

  震荡的心理曲线

  在过去四天里,中国有无数的散户走过和祁华一样的心理曲线,从确信失去的还能回来到确信“出来混,迟早要还”,连续的四五个跌停致富路上的万丈深渊,只要看一眼,就会心胆俱裂。

  行为金融学者说,传统金融理论认为,理性的投资者总是能抓住每一个由非理性投资者创造的套利机会,从而在市场竞争中幸存下来。

  传统理论为人们指出一条最优化的道路,告诉人们“该怎么做”,让我们知道“应该发生什么”。可惜,并非每个市场参与者都能完全理性地按照理论中的模型去行动,人的非理性行为始终在经济系统中发挥着不容忽视的作用。

  很多经济学者说,在这一轮暴跌中,恐慌性抛盘和杀跌是主要原因。他们倾向于认为,在一个任何消息都能被解读为利好的市场中,行为上的举动能够集合成一个统一的市场效应,牛市不会终结,就会被解读为只会涨不会跌。分享中国经济成长的初衷正确,会被解读为股市一直暴涨也是正确。而到最后,恐惧又压倒了一切。

  行为金融学者说,传统金融理论认为人们的决策是建立在理性预期、风险回避、效用最大化以及相机抉择等假设基础之上的。但是大量的心理学研究表明,人们的实际投资决策并非如此——中国股市的新手们验证了这一点,他们确信自己能够成功,确信自己正在验证”牛市不言顶”的伟大预言。

  事实证明,建立在从不失败基础上的做多信念,最终都会成为恐慌的根源。

  还会有比现在更差的么——6月5日上午,祁华的第五个全仓跌停又来了——也就是在这天下午,在他股票从跌停板稍微打开一点的时候,他选择了清仓出货——“再跌我就精神崩溃了”。

  但在这天尾盘,一股突发的反弹力量出现,有60多只股票从跌停被拉升到涨停位置,其中包括祁华自己的那只。

  但这时,行为上的恐惧已经压倒他回本的欲望。他就这么看着,大盘从绿翻到红——在收市后,当同事们给他送来绿披风小熊,用来让他牢记“巴菲特•祁”的失败之旅时,他说,你们叫我“祁猪头”吧。

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