股市大动荡看机构如何操作

　　来源:南方都市报

　　老基金持仓；新基金建仓；券商调仓；QFII抄底增仓

　　-　基金

　　老基金持仓　新基金建仓　社保未撤离

　　“股指一上4000点就已经开始为随时到来的调整作准备了”，对于调整，各基金公司早有心理准备，一些基金五一过后就开始适当减仓。

　　上周数据表明，尽管受大盘下跌影响，基金净值增长率为负，但整体上跑赢大盘。统计显示，233只开放式基金净值周增长率-1.135%，而证综指周五收盘4000.74点，周跌幅为4.28%。

　　老基金保持仓位

　　“华夏基金旗下的各只基金不会恐慌性地杀跌，仓位控制在现有合理水平。”华夏基金人士表示，股指一上4000点就已经开始为随时到来的调整作准备了，“华夏的各只基金前期就已开展调仓工作，这一工作今天还在延续，将继续调入低估值、受股市波动影响较小的股票品种。”

　　华夏基金认为，

中国经济和上市公司基本面的情况没有变化。利空消息下大盘肯定会下探，下探过后不排除再度出现低开高走的走势。但问题的关键是，管理层的态度对于市场的压力有可能累积爆发，很可能还有密集的措施出台。因此，目前

证券市场需要强调的是结构性的风险，高估的泡沫个股以及有违规内幕操纵的个股接下来会步入下跌途中，而质地优良的蓝筹股低开还可以视为买入的机会。

　　不少基金经理也同样认为，大跌中寻宝的旅途已经开启。不少股票连续三天跌停，“一些股票几乎回到三千点的位置了，可伺机寻找一些基本面好的股票，”一位基金经理认为，对于基金来说，当然不是价格越低，基金就会逢低介入，关键还是对价值的判断。虽然下跌最快的是高估的泡沫个股以及有违规内幕操纵的个股，“但也的确有好股票被错杀”，一些平时很难买到合适数量的股票，这几天让基金经理得偿所愿地纳入囊中。

　　不过，尽管仓位结构有所调整，因为手中流动现金并不充裕，多数老基金都将仓位控制在合理水平，不可能发生大幅调整。华宝兴业基金经理史伟说，因为他操作的老基金。都是有仓位的，而且因为股票有业绩，估值偏离也没有太大，因而也不会大幅减仓。

　　新基金忙于建仓

　　“运气好，刚验资完就赶上大跌，正是建仓的时候。”友邦华泰基金人士告诉记者，5月22日发行的新基金友邦华泰积极成长正处于建仓期，100亿资金发挥的空间大，股市大幅调整，无疑降低了建仓成本。

　　对于近期因展开封转开、分拆等持续营销活动而掌握大量资金的基金，连续三天的下跌的确创造了好的建仓时机。“因为手里多是基金重仓股，所以心里比较有底，也没怎么折腾。”富国天博基金经理毕飞宇表示，该基金封转开后集中申购不久，目前还处于建仓阶段。5月30日大跌被其视为“千载难逢”的建仓良机，“好股票还是很多，而且蓝筹股估值合理。”他说。

　　另外一位基金经理做出了类似的选择。“许多股票跌出了良好的购入时机。”他说，相信根据股市情况做出动态调整也是基金经理普遍的做法。

　　社保基金未撤离

　　一向操作谨慎的社保基金和其他基金一样，在市场高位下适当减仓以应对随时发生的调整，但仍保持合理仓位运行，并未撤离市场。

　　“和我们旗下的其他基金一样，股指上4000点后也对社保基金进行了适当的减仓，但仓位还是控制在合理范围内。”作为社保基金托管人的华夏基金人士表示，社保基金的运作一直和华夏旗下其他基金保持基本一致的步调，目前运行平稳，没有进行大幅度的增减仓调整。

　　本报记者　林峥　李小天

　　-　QFII

　　QFII趁机抄底增仓

　　据《中国经营报》报道，自数月前就开始唱空A股市场的QFII，似乎真的一语中的。

　　华泰证券分析师郝国梅一直在跟踪QFII投资的动向。“持股绝对量是在减少。”她表示，“从有些个股来看，QFII确实减持了，因为目前的前十大流通股东持有量也少于QFII以前的量。”

　　而一个不同的数据是，QFII中国A股基金月度报告最新的月报统计显示，4月末，QFII基金的平均股票仓位依旧达到93%。相比上个月只降低了1个百分点。郝国梅称，由于其统计结果只是限于十大股东，也不排除QFII在十大股东外的投资增加。

　　“摩根大通先锋基金有70%的资金用于投资A股市场，尽管经历了几次A股市场的波动，但是这个投资比例基本没变。”摩根大通基金分析师崔永昌表示。

　　香港一位基金经理对记者表示，据他所知，新增QFII额度公布后，事实上仍旧有不少买家问询。而业界认为，“5·30”的市场调整，对A股市场长远来说更是好事。“而在短期，也是QFII买入的时机，相信会出现一定程度的回调。”

　　-　券商

　　长江证券：央企整合、奥运概念

　　上个月公司注重了主题切换和节奏把握，重点关注了央企整合，策略性介入奥运概念，并谨慎参与了券商概念股

　　他们分析，中央企业作为扼守中国经济命脉的主导力量，无疑也是大型企业合并的主战场，央企整合及其资产注入将带来二线蓝筹股最大的投资机会。考虑到央企整合及其资产注入过程中存在的高度信息不对称，长江证券从国资委的指导意见出发，对国资委直属的53家大型骨干央企进行重点监控。作为核心央企，未来它们必然是整合相关行业其他上市公司的平台，其旗下的上市公司也会出现一系列买壳、卖壳、吸收合并行为，这些都是值得挖掘和重点守候的机会所在。从趋势投资角度，5月份应该关注券商和期货概念股，但是由于券商行业本身的强周期性，长江证券最终“谨慎参与”了券商概念股。

　　长江证券认为，根据奥运板块的周年效应，随着奥运一周年倒计时的临近，预计本月和下个月奥运概念的交易性机会将凸现。

　　华泰证券：煤炭、钢铁、电力

　　具有估值优势又有增长潜力的行业与公司显然是最优的选择

　　华泰证券有关人士则透露，上个月之前的第一季度，资金哄抬股价的现象愈演愈烈，但对聚集的风险却视而不见。上个月的估值体系存有失效或者是重建的情况。华泰仍然强调估值的重要性，重视短期内相对估值优势，“具有估值优势又有增长潜力的行业与公司显然是最优的选择，公司重点关注了煤炭、钢铁以及电力等行业。”

　　某券商：调仓大蓝筹

　　从价值投资角度来说，具有业绩支撑和低市盈率的大盘蓝筹是“一定要做的”

　　某券商资产管理部的投资经理受访时表示，早在第二季度开始，他们就调仓加入蓝筹股。他们的观点是，“大盘蓝筹股并没怎么上涨”，此外“题材股的投资很难把握”。对于券商自营来说，首要考虑的是风险，从价值投资角度来说，具有业绩支撑和低市盈率的大盘蓝筹是“一定要做的”。该投资经理预测，本周市场仍会大幅振荡，但个股表现将以蓝筹为主。

　　本报记者　汪江涛

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