百丽上市搅动鞋业格局

　　国内鞋业市场正迅速从产业经济向几何级增长的资本经济转变，市场份额的进一步集中已可预期

　　5月9日，百丽国际控股有限公司(香港交易所代码：1880，简称百丽国际)开始全球招股，并定于5月23日挂牌上市。作为中国最大的女鞋零售商，“百丽”的名字取自法语Belle(美人)。不过，此次上市行动，却被中介机构冠以“灰姑娘”(Cinderella)的代号，通过上市实现进一步跨跃的憧憬之情溢于言表。

　　5月14日出版的《财经》杂志报道，此次百丽国际计划发售13.96亿股H股，按定价区间(5.35港元至6.20港元)的上限计，预期集资86.6亿港元。如果行使超额配售权，则集资额将达99.55亿港元，总市值达523.5亿港元，一举超越市值360亿港元的国美电器(香港交易所代码：0493)，成为港交所市值最大的内地零售类上市公司。

　　注册于开曼、总部位于深圳的百丽国际，旗下拥有百丽、天美意(Teenmix)、思加图(Staccato)、真美诗(Joy&Peace)等八个鞋类品牌的连锁店，同时也是耐克(Nike)、阿迪达斯(Adidas)在中国最大的运动鞋分销商。其在内地150个城市拥有2800多家女鞋店、1000多家运动鞋连锁店，并在香港、澳门以及美国设立了35家零售店。

　　一位参与招股的投行人士向《财经》记者透露，百丽国际登陆H股曾受阻多时，盖因内地监管部门此前对民企赴港上市持保留态度，“两条理由，一是中国外汇储备太高，第二是建议这些民企回来发A股。”相关人士称，百丽国际最终没有选择A股，是不愿因排队错过时间窗口，同时，香港市场的新股发行量更大一些。

　　公开招股首日，百丽国际已获60倍超额认购，其国际配售部分亦获10倍超额认购。根据招股书，百丽国际将把27%-31%的募集资金用于各项扩展计划，包括收购公司或与策略伙伴结成联盟。此外，约24%-25%的募集资金将用于开设新店，包括提高一级市场占有率和扩大在二三级城市的市场占有率，计划每年新开1000家新店，其中包括建立更多的零售运动商城。百丽国际还允诺每年派发的股息计划为股东应占综合溢利约20%-30%。

　　但亦有评论担心，百丽的开店速度过快，且内地二三级城市的消费能力与大城市仍有不小差距，由此对百丽未来的盈利构成风险。

　　《财经》报道称，目前，中国的女鞋市场仍然高度分散，行业领导者百丽上市以后，将对行业竞争格局产生深刻影响。百丽上市前，持有著名品牌“达芙妮”的永恩国际(香港交易所代码：0210)、拥有“千百度”品牌的鸿国国际(在新加坡交易所挂牌)均已上市，而安踏、中港鞋履等内地鞋企也正摩拳擦掌，静候上市时机。业内人士分析，资本市场大热之时，国内鞋业市场正迅速从产业经济向几何级增长的资本经济转变，市场份额的进一步集中已可预期。

　　(全文详见5月14日出版的2007年第10期《财经》杂志“百丽：‘灰姑娘’变身”)

　　更多精彩内容请见《财经》杂志网站

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