长江证券借壳可能已成定局 将分三步走

　　昨日，市场传闻多日的长江证券借壳东湖高新(资讯 行情 论坛)(600133)上市的传闻，有新进展。《中国证券报》昨日报道称，此消息得到证实——长江证券将依托新成立的长江控股收购东湖高新全部非流通股，此后再将长江证券置入上市公司，从而完成借壳上市。但昨日东湖高新方面并未就此发布任何公告，其大股东凯迪电力(资讯 行情 论坛)(000939)也未有相关公告。记者联系凯迪电力未果。

　　昨日，东湖高新证券事务代表告诉本报记者，“有关的报道还正在核实，以公告为准”。上周未能通过股改表决的东湖高新将于今日正式复牌，该消息是否确实有待今日公告。据透露，截至目前长江证券高层并未到东湖高新考察，也没有就参与股改表达看法。记者注意到，目前东湖高新前5大非流通股东中，有两家属于国有法人股，这部分的股权转让应有待国资部门批准，围绕长江证券借壳上市一事尚存变数。

　　借壳上市要分三步走

　　据报道，5月21日，长江证券与东湖高新的非流通股东凯迪电力、武汉长江通信产业集团、武汉城开

房地产开发公司、武汉金丹科技公司、武汉庙山实业发展总公司及相关方签订了《关于武汉东湖高新集团股份有限公司股权转让、资产重组和股权分置改革之意向书》。《意向书》显示，长江证券借壳上市之路将分三步走。首先，长江证券将促使其股东设立控股型公司---长江控股，长江控股将依法持有长江证券100%股权；接着，东湖高新非流通股股东向长江控股转让其持有的东湖高新全部非流通股股权；此后，长江控股拟通过对东湖高新的收购和重组，实现东湖高新原有资产的剥离及将长江证券100%股权注入东湖高新，并完成对东湖高新的股权分置改革，由此成功上市。

　　据称，该资产重组目前尚未最终确定。股权转让、资产重组和股权分置改革的具体实现方式、步骤和双方的权利义务等具体内容，待有关各方进一步协商一致后签署，并以届时签署的相应协议为准。正式协议的签署有待于各方就可能发生的股权转让、资产重组和股权分置改革方案，进行进一步磋商后确定。

　　记者查询发现，东湖高新5大非流通股股东均是2004年入主重组。2004年10月，东湖高新原第一大股东红桃开集团将所持公司法人股29.58%股权转让给凯迪电力，共计8152万股，转让总额2.34亿元。东湖高新其他股东多是当初为了支持东湖高科技园区建设而投资的武汉市国资企业。目前，5大非流通股东共计持有1.9亿股东湖高新非流通股。今年第一季度，东湖高新每股净资产2.8元。若按照转让价格不低于净资产测算，长江证券受让东湖高新非流通股权的成本在5亿元以上。而长江证券截至2005年12月31日，所有者权益约18.85亿元，可用于开展业务和再投资的资金不过4亿元左右。

　　股改未通过形成“利好”

　　此前，东湖高新的股改方案没有通过，84.92%的流通股股份投反对票。东湖高新股改方案为资本公积金10转增4，相当于流通股股东每10股获得2.49股的对价。

　　此前，有流通股东曾公开倡议号召股东投反对票，并在网上贴出倡议书。倡议书指出，几乎是一个“空壳”(出让资产仅余在建工程，记者注)的东湖高新，大股东却只推出每10股流通股获4股转增股份的对价，太令流通股股东寒心，所以号召中小股东否决东湖高新股改方案。业内人士推测，东湖高新股改方案被否决，或许与市场盛传的长江证券欲借壳该公司上市一事有关。东湖高新股改未能通过，对急于借壳上市的长江证券来讲，是一大“利好”。因为东湖高新的股改方案若得以通过，根据股改说明书中的承诺，股权转让必须在股改完成一年后才能进行，这会加大长江证券重组的变数及时间成本。而先重组后股改或二者结合进行，操作的难度相应要小。

　　在股改表决前夕，东湖高新曾发布澄清公告，称长江证券确实有受让第一大股东武汉凯迪电力法人股的意愿，但到目前为止双方并未就此进行实质性接触，也没有达成任何协议。昨日，有券商研究员在受访时表示，长江证券借壳上市在五一后即有传闻，此前一年多的时间，长江证券即制定出上市目标和战略规划，去年更将不良资产剥离，为上市做准备。目前，监管层支持证券公司上市，从国外情况来看券商上市是大势所趋。宥于相关

股票首发的要求严格和融资效果，长江证券选择借壳上市可能性较大。

　　本报记者汪江涛

　　长江证券

　　长江证券是一家全国性的证券公司，创建于1991年，总部位于武汉。公司注册资本金为人民币20亿元，总资产近百亿元。公司股东结构合理，不仅有来自

能源、电力、交通等国家支柱性产业的大型企业，亦有来自其它产业的海内外知名企业。青岛海尔投资发展有限公司、上海海欣集团、上海新亚集团、湖北清江水电投资公司、湖北省经济开发总公司、中国土畜产进出口总公司、湖北省电力公司、葛洲坝股份有限公司以及武汉钢铁集团公司等众多大型企业和上市公司入股。覆盖各个产业领域的股东结构成为公司稳步发展的重要支撑。

　　-旁边报道

　　券商概念股“激情迸发”

　　券商借壳上市成为近期焦点。据报道，今年以来带有券商概念的89只股票(不包括ST公司)平均涨幅高达100%。像G成大、G敖东、G中信等股票的涨幅更是高达200%多。长江证券、广发证券、光大证券等借壳上市的传闻题材，让部分目标上市公司受到投资者追捧。

　　从今年1月1日至5月17日，这些券商概念股的累计涨幅大多超过了100%。像持有国泰君安3474万股的G航天累计涨幅高达253.22%，排在券商概念股涨幅榜的首位。与长江证券借壳上市密切相关的东湖高新，其股价由年初的3.64元上涨到5.76元，涨幅58%；凯迪电力股价由年初的6.84元上涨到9.66元，涨幅41%。近期，东湖高新股价更是大举上扬，连拉近3个涨停板。

　　市场人士认为，随着A股市场的全面复苏，牛市格局的确立，证券公司以及参股的上市公司业绩都存在爆发性增长的可能。由于前期证券业不景气，导致不少参股券商的上市公司进行了大量的计提减值准备，随着今年券商业绩大幅回升，将使这些公司的计提相当部分冲回。而根据新的企业会计准则规定，计提的减值准备将不能随意冲回作为净利润。由于新企业会计准则明年将在上市公司中率先推行，因此上市公司对参股券商股权的减值准备计提冲回，一般都会选择在今年年报时候进行，这又将进一步放大今年参股券商上市公司业绩增长的潜力。

　　汪江涛