吴晓求：股改承诺会为操纵股价埋伏笔

　　

金融与证券研究所所长吴晓求教授。时报记者陆明杰摄

　　时报讯 (记者 凌慧珊　陈永华) 中国人民大学研究生院副院长、金融与证券研究所所长吴晓求教授是股权分置改革的坚定推动者。16日，他在高交会上用近两个小时的时间描述了他对股权分置改革的看法：股改将在一年后基本完成，中国的资本市场将慢慢成为全社会的财富管理中心。但他同时担忧，股改完成后，上市公司股权高度分散化，财务欺诈现象更加严重。

　　承诺为操纵市场留下可能

　　在第七届高交会的股权分置改革论坛上，吴晓求指出，股改对价中的“承诺”，将为大股东操纵市场留下了某种可能性。

　　目前的股改对价方案五花八门，其中非流通股大股东的所谓“承诺”更是让人目不暇接。“比如非流通股大股东不作任何对价，但确保股份可以流通的那一天起，股价不低于一定的价格”，吴晓求说，“大股东采用这种承诺方式，不花任何东西就得到了他想要的东西”

　　“作出承诺对价方式的大股东很有心计，他们相信目前这样低靡的市场一定会慢慢往上走。但实际上，承诺实现这是市场推动的力量”，吴晓求说，市场指数达到2000点的时候，相信作出这样承诺的公司就要少得多。当然，对于大股东来说，承诺这种方式也存在很大的风险。

　　此外，“承诺”为大股东操纵市场留下很大的空间。吴晓求说，这是因为，流通股大股东可能会利用自己预先知道的信息，联合庄家一致行动操纵股价。也可能出现，承诺期过了之后，将出现“落霞与孤鹜齐飞”，股价和业绩一起跳水的情况。其中，最典型的就是被国资部门推崇为“第一样本”的农产品(资讯 行情 论坛)。

　　预言股改明年完成

　　吴晓求认为，

股权分置是当前阻碍我国

资本市场发展的最大障碍，它使上市公司变成了股东利益对抗体而不是利益共同体，损害了资本市场的资产定价功能，导致控股股东低成本控制上市公司并对社会资本进行滥用，因此必须要进行股改。

　　“明年的这个时候，相信A 股1400间公司中，市场值的70%~80%，已经完成股改。这时，基本上已完成股改”，吴晓求说。

　　股改后会带来某些积极的影响。吴晓求说，包括大股东与上市公司之间的不平等关连交易将逐渐下降，并购价格将更趋于市场化，不会像现在有太多的投机成分在内。中国资本市场功能将会正常化，相信股改完成后，投机活动将变成投资活动，中国届时将会成为全社会资产管理中心。

　　不过，他也担忧，股改完成后将出现一些问题。比如，由现时的一股独大演变成由内部人士控制的公司。这将会是A股的悲剧。因为中国的真正经理人尚未完成，将出现更多财务欺诈，并令并购活动变成投机活动，成为高级“扒手”的投机场所。