香港投资界：股改带来历史机遇

　　刘念 每日经济新闻

　　“十一黄金周”前夕，一则“含H股的A股公司的股改时机已经成熟，很快将公布股改方案”的报道，让香港股市着实火了一把。

　　期间，香港国企指数涨势如虹，一举突破10日、20日及50日等多条均线压制，大涨 188.33点，涨幅达3.744%，创下15个月的最大单日涨幅。

　　香港投资界对此现象的解读是：股改利好A股，并间接地刺激了H股。

　　大福证券研究部主管麦德光说，含H股公司的股改对A股市场十分有利，加上内地《证券投资者保护基金管理办法》的推出，将对A股市场构成支撑，从而间接带动H股走强。

　　“尽管香港人目前只能通过买基金进入内地股市，但对内地

股票感兴趣的人却越来越多”，香港御峰

理财董事总经理陈茂峰向《钱周刊》表示。

　　“十一黄金周”前，御峰理财在香港举办了“中国股市现生机”投资讲座。尽管没有太多宣传，但还是有近500名香港个人投资者慕名前来，想要更多地了解中国内地股市。正在进行的

股权分置改革，已成为香港投资者最关心的热点话题。

　　陈茂峰分析，长期以来，内地股市大量非流通股的存在，是海外投资者的一块心病。在海外，上市公司的股权结构比较清晰，同股同权也十分彻底。相比之下，内地股权分置的情况一方面使股价和市盈率虚高，另一方面使大股东与小股东之间的利益冲突，以及股东与管理人员的利益冲突难以协调，而股权分置改革将使这些问题获得解决。

　　“非流通股转为流通股后，内地股市的股价将会达到合理的水平，这将提高海外投资者对内地股市的认可度，并吸引他们入市”，陈茂峰这样解释道。

　　更有分析认为，股改短期内固然将打压股价，但也为今后的上涨奠定了基础。因为流通股数量的增加对流动性提高是一件好事，这是海外握有大量资金的投资者乐意见到的事情。

　　另外，香港投资者都很注重上市公司股票的流动性问题。一只股票，要成交活跃，价格才会活跃，有涨有跌，投资者才能赚钱。如果一个上市公司，素质再高，但是股票成交不活跃，买卖都难以成交，对投资者也没有赚钱效应，因此，流通股数量的增加对提高市场容量很有帮助。

　　瑞士信贷第一波士顿亚洲区首席经济学家陶冬博士最近也表示，尽管他之前不对A股市场看好，但最近他的看法发生了变化。他认为，短期内，贸然进场还不是上策，但至少A股市场的投资价值正在显现。

　　相对于A股而言，目前H股的吸引力已经大不如前。

　　首域投资营业及市场推广总监曹绮琪认为，首先，H股上市公司数目不多，到目前为止仅有140余家，仅相当于A股市场上市公司数量的十分之一，投资者选择的余地比较小；其次，目前A股市场的股价经过数年的调整之后，已经比以前便宜不少。相对H股而言，A股股价和市盈率都已经到达一个相当合理的、有吸引力的水平。

　　持有类似观点的海外投资者绝非首域一家。事实上，首域旗下的基金曾咨询过各家QFII，发现在QFII额度放宽到100亿美元之后，这些额度很快被预定一空。曹绮琪还说，尽管目前首域旗下的基金尚未开始购买A股，但首域一直非常关注A股市场。曹绮琪认为，A股市场对海外基金的吸引力非常大。除了目前进行的股改能够提高市场流动性以外，即将迎来的2008年奥运会、2010年世博会都将给内地经济及内地股市带来发展空间。以A股目前的大盘指数点位来看，很多股票已经非常便宜了。