中证统一指数出炉 股指期货归属问题争夺升温

　　本报记者 郭宏超 孙健芳 北京报道

　　沪深300指数的推出，可以视作为股指期货的“第一步”。

　　9月23日中证指数公司举行了开业典礼，这是沪深两家交易所联合发起的指数公司，负责运作沪深300指数。总经理马志刚表示：“沪深300指数之前由两个交易所轮流运作，从 这一天起其运营、维护、运作将移交中证指数公司。”

　　与此同时，上海期货交易所和上海证券交易所关于股指期货的竞争似乎再次升温。

　　9月26日，上期所将邀请芝加哥期权交易所在上海针对股指期货问题进行交流探讨，据称中国证监会主席尚福林将与会。此前上期所已向证监会递交了《关于开展股指期货交易申请》。

　　而上证所的一位人士也表示：“我们最近已经把推出股指期货的申请和方案正式递交到证监会。”

　　统一指数公司成立

　　据悉，中证指数公司正在申请将沪深300指数更名为中证统一指数。

　　“我们希望推出一个指数，作为未来的指数运作基础，当然也是为股指期货做准备。但指数是否适合做期货，还是看指数是不是容易被接受、是不是方便投资、两个市场之间的对冲程度怎样等等方面。”马志刚说。

　　沪深300指数虽然覆盖了沪深两市大部分流通市值，但是，并不是每一个大的指数都适合做期货产品。如去年10月美国芝加哥期权交易所推出的中国指数期货也只是基于16家中国公司股票构成的中国指数期货合约。

　　“所以将一个指数用期货产品还需要考察一段时间，国外从指数推出到最终被用作期货产品，中间会需要1年甚至2年时间对指数进行考验。”马志刚说。

　　这是因为有些指数比较适合观察，但并不适合投资，例如红筹指数。

　　但也有人指出，在起步阶段我国很有可能直接将统一指数作为交易指数，以后再逐步开发更多的指数产品，否则股指期货还会遥遥无期。

　　国内一些金融公司已经在创造一些金融对冲工具来对冲风险，这些被看作股指期货将要推出的前兆。

　　而基于沪深300指数，不少基金公司也已经在推行一些产品，如嘉实沪深300指数基金(LOF)等。

　　“国外做股指期货也是从大的指数开始”，银河证券研究员丁圣元指出，“但是目前国内这些基于指数开发出的产品与股指期货还有一段距离。”

　　谁来担纲？

　　《证券法》中“证券交易所从事现货交易”的规定，对于证券交易所上市股指期货而言，是硬性约束。修改稿即将取消此条款，监管层和上期所、上证所都在积极推动。

　　“国外金融期货交易场所选择可以有很多种方式，交易所、期交所、银行间交易市场都可以”，丁圣元指出，“这主要看投资者的认可程度。”

　　对于股指期货推出后带来的巨大交易量和丰厚利润，上期所与上证所均心仪已久。统计显示，金融期货交易量占总期货交易量的90%，而商品期货仅占10%。目前我国三大期交所上市品种均为商品期货，金融期货仍是空白。

　　上期所总经理姜洋曾明确表示，上期所今后的发展方向是要办成规范、透明、高效，以金融衍生品交易为主的综合性期货交易所。股指期货对其意义重大。

　　但有人认为，中国期货市场与证券市场一直是割裂的，《期货交易管理暂行条例》还规定金融机构不得进入期货市场，证券公司、基金公司、保险公司等没法参与股指期货交易。而且，期货经纪公司的经营范围狭窄、力量有限，不能完全适应股指期货交易的开展。

　　“交易所主动性比较大。”上证所副总经理刘啸东直言。去年11月，上证所重新恢复成立了股指期货项目小组，刘任组长。

　　但上证所也面临着风险控制问题，1993年的国债期货曾经对市场打击极大。如果上证所推出股指期货，必须改进结算制度。

　　“目前期交所的优势就是有单独的清算公司进行清算，投资者破产与否不影响交易。”丁圣元指出。

　　股指期货的归属，并没有到最后抉择阶段，但上证所和上期所都已试图“先出手”。