券商开始为IPO作准备

　　相关部门已着手制定全流通IPO询价细则

　　本报讯 据《证券时报》报道，记者近日了解到，随着股改业务的全面铺开，已有券商开始为手中已过会项目的发行做前期准备。

　　全流通IPO如何定价？

　　一家小券商手中拥有三家已过会等待发行的IPO项目，该公司投行部负责人透露说，由于公司在股改试点阶段没有进入备选保荐机构的名单，所以在股改项目的争夺中失去了先机，现在把大部分精力都放在了这三个项目上。据他介绍，三个项目中有两个可能在中小企业板上市，目前正在与询价机构进行沟通和协调。

　　据了解，券商投行所做工作主要包括两个方面:一是重新考虑发行规模和发行价格，对于全流通背景下发行价格的确定问题，券商现在还吃不准。投行人员称，需要结合股改之后整个市场的市盈率水平和国际市场上同类企业的情况，才能确定；二是提前与询价机构进行沟通，据分析，以后的发行工作将更加市场化，券商投行的销售能力会受到真正的考验，事前同机构投资者沟通显得非常必要。

　　券商的担心是，新老划断之后机构投资者对于

新股发行的参与热情。有投行人士说，询价制实施以后，新股发行仍然有比较大的获利空间，所有询价机构都积极参与到新股发行中来。从已经发行的项目来看，几乎所有项目的发行价格都落在了询价区间的上限，询价机构在

股票上市之后的获利也比较优厚。但是完全市场化发行之后的情况却存在变数，如何把发行价格定在合理的位置，尽量提高询价机构的参与热情，将是对券商真正的考验。

　　询价规则要改

　　有券商投行部门负责人称，全流通发行后的各项发行文件可能发生比较大的变动，特别是招股说明书，之前确定的很多内容都需要更改，有关部门也曾经向券商透露过这一点。另外，询价规则可能会发生一些改变，需要管理层对原有的询价细则进行完善，才能适应新的市场环境下的新股发行。

　　记者日前从某券商了解到，相关部门已开始着手制定全流通IPO询价细则，目前正在整理草稿，下一阶段将会给券商下发征求意见稿，预计年底就会正式推出。券商人士称，新规则的颁布并不代表发行市场全面开闸，最初阶段很可能选择几家企业进行试点，对于新的规则，大家都需要一个适应的过程。

　　对于新老划断后的新股发行询价规则，券商人士提出一些改动的建议。深圳某券商认为，新股配售权应该适当放开，可以考虑提高网下配售的比例，以缓解供不应求的局面，这样有利于形成更加合理的发行价格。