南京国资开信托先河 新百股权收益权变现

　　其实这个新鲜的信托投资计划，就相当于南京国资控股“典当”了一些股权收益权，拿到急需的1亿元，然后1年后再多花些钱把质押物“赎”回去

　　本报记者 胡冠中 发自上海

　　在金鹰系暗渡陈仓、南京新百(资讯 行情 论坛)(600682.SH)悄然改制之时，上市公 司的第一大股东——南京市国资委旗下的南京市国有资产经营(控股)有限公司(下称“南京国资控股”)悄悄抛出了一个信托计划，而其信托产品正是其拥有的南京新百股权收益权。

　　近日，南京国资控股将其持有的南京新百5638.26万股(净资产价格为2.306亿元)上市公司的股权收益权做成信托产品，委托江苏国投向南京市民公开发售，这在江苏省尚属首次。专业人士提醒说，信托产品存在着很高的风险性，因此投资者在投资时一定要谨慎。

　　据了解，昨日发行的这只信托产品，其全称是“南京新百股权收益(权)财产信托优先信托权益投资计划”，委托人是南京市国有资产经营(控股)有限公司。该公司眼下需要融资1.5亿元，而其拥有的5638.26万股南京新百股权，未来15年产生的股权收益，根据测算约等于这个数字。于是，该公司把这部分股权收益委托给江苏国投，设立财产信托。

　　江苏国投再将其中总计1亿元的“优先信托收益”拿出来，转让给个人投资者。由于南京国资控股承诺1年后会以1.042亿元的价格回购这部分“优先信托收益”，所以投资者的预计年收益率约为4.2%。

　　业内人士表示，其实这个新鲜的信托投资计划，就相当于南京国资控股“典当”了一些股权收益权，拿到急需的1亿元，然后1年后再多花些钱把质押物“赎”回去。

　　“现在这个产品是有人来认购，不过大部分还是我们公司内部认购的，现在已经卖了差不多五六千万了。”昨日，记者以投资者的身份致电江苏国投时，对方如此回答。

　　据江苏国投有关人士透露，南京国资委募集到上亿元的资金后，将用于支持南京市九项重大项目的建设，如南京市青少年科技活动中心、明基

医院、金陵图书馆、国际金融大厦、马术比赛馆等。

　　该人士表示，该信托产品安全稳健，一方面，是南京国资控股拥有的南京新百的2800万股(净资产价格为1.1452亿元)股权质押担保；另一方面，南京市国有资产投资管理控股(集团)有限责任公司对上述“赎回”承担不可撤销的连带担保责任。

　　需要注意的是，一份信托计划最多只能销售200份，所以“起步价”动辄几十万。此次的新计划设定投资起点为30万元，但还是要采用金额大者优先的办法。“具有一定资金实力，而且必须对信托产品有一定的风险意识”，因此资金不够的投资者不宜冒险投资。

　　另外，南京新百作为上市公司，存在的不确定因素很多，业绩预期的风险很大，对于每年4.2%的收益，

证券界人士表示担忧，而法律界人士对于“股权收益权”的转让并不看好。

　　中茂律师事务所研究所主任沙文韬博士认为，在民法上，“所有权”是一种绝对的权利，包括占有、使用、收益、转让的四种所有权行使方式。信托的“股权收益权”应该是独立的权利类型。

　　虽有信托专家分析认为，这样的信托产品既达到了为信托公司受托方融资的目的，又不会失去对新百股权的控制权，此举可谓“一举两得”。沙文韬却认为，股东享有的权利包括两部分，一部分是基于股东身份所享有的参与管理权与表决权，另一部分是纯粹的收益权。而通过信托方式获得的股权收益权，关键是要看这个信托产品本身是否合法。

　　“目前这个股权信托计划，我们没有收到南京国资控股那边的函。而且上证所也没有要求我们进行公告，认为还不具备公告的条件。所以目前还不适合进行评论。不过，这对于目前的股改应该没什么影响。”南京新百董秘兼财务总监王毓兰昨日接受《第一财经日报》采访时如是说。