做空机制已提上议事日程

　　记者 华笑丛

　　晨报讯昨日，记者从上证所有关人士处获悉，引入股票做空机制已成为上证所今年一个重点研究课题之一。在股权分置改革进行到一定阶段后，管理层将会考虑启动做空机制。

　　从近期上证所有关负责人在一些公开场合的发言中，管理层拟推出做空机制的意图已经有所显现。上周六，上证所副总经理方星海在一企业高峰论坛上表示，由于受到海外资本市场及私募融资的竞争，上证所要进行四项基本改革，这四项改革有一定的顺序，首先是股权分置改革，然后是市场化发行，再就是引入做空机制和对内对外开放。而此前，上证所总经理朱从玖也在某基金论坛上指出，上证所正在建议管理层考虑推出做空机制，用短卖机制为股票投资者规避风险。另外，也可以考虑推出股票指数期货，使得投资者对其投资的资产进行风险管理。现在市场迫切需要这些机制。

　　世基投资注册分析师徐敏毅认为，

股票市场长达几年的深幅调整，令包括机构投资者在内的广大投资者损失惨重，而缺乏做空机制，无法用对冲机制规避风险，是股市受灾如此严重的一个重要原因，因此，推出做空机制的确是势在必行。不过，徐敏毅认为，如果按上证所有关负责人披露的改革顺序，做空机制的推出还要等到市场化发行后，按目前沪市每周10多家公司的股改速度，新老划断市场化发行可能要在明年才能进行，且如果交易所要推出指数期货这样的做空机制，其标的指数很可能是G股指数，该指数的代表性如何也是个问题。从这些情况分析，指数期货的推出可能会等到明年年底。而不久前刚恢复的权证市场，使得针对某个品种的做空机制已经具备条件，如发行上证50ETF认沽权证，其实就相当于推出了针对上证50ETF的做空机制。

　　目前，市场将推出做空机制的消息视为一种利空，但徐敏毅认为，做空机制更多的是一个对冲风险的手段，也为市场提供了又一种获利工具。如果市场整体向好，做空机制并不会打压指数，这在很多发达

资本市场都已得到证实。